Investigating the Prediction of Anomaly Risk by Momentum Age in Tehran Stock Exchange

Document Type : Original Article

Authors
Vahid Faezinia 1
Hamid Khajeh Mahmoudabadi 2
Gholamreza Askarzadeh Darreh 2
Seyyed Yahya Abtahi 2
1 Ph.D Student in Finance, Yazd Branch, Islamic Azad University, Yazd, Iran
2 Assistant Professor, Department of Finance, Yazd Branch, Islamic Azad University, Yazd, Iran
10.30495/jik.2024.23762
Abstract
The momentum strategy is based on buying winning stocks and selling losing stocks. In this strategy, the main belief is that if a company has a positive return, the positive return will continue in the short term. The existence of momentum means the ability to predict returns in different time horizons, which contradicts the efficient market hypothesis. Since the momentum strategy is completely based on the past information of the company's stock returns, the use of this strategy can be considered as a special type of mass behavior. Hence, when investors follow a momentum strategy, return fluctuations become more intense. The aim of the current research is to investigate the prediction of abnormality risk by momentum age in Tehran Stock Exchange. This research was carried out during the years 2012 to 2022. The information related to this research has been collected in two forms, panel and time series. The results of the first and second hypothesis showed that with the increase in the age of momentum, the formation of the momentum gap increases and the increase in the age of momentum can predict negative returns in the long term. The third hypothesis of the research showed that the momentum is intensified by the activity of arbitrageurs and excessive arbitrage causes inversion and changes the direction of the market.
Keywords
Momentum
Anomaly Risk
Momentum Spread
بدری، احمد و فؤاد فتح الهی (1393)، "مومنتوم بازده: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه‌گذاری، شماره نهم، ص ص 20-1.
ایزدی‌نیا، ناصر و امین حاجیان نژاد، (1388)، "بررسی و آزمون رفتار توده‌وار در صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 7، ص 132-105.
جهانگیری راد، مصطفی، محمد مرفوع و محمد جواد سلیمی، (1393)، "بررسی رفتار گروهی سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 42، ص 158-141.
حیدرپور، فرزانه، یداله تاری وردی و مریم محرابی (1392)، "تاثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام"، فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره هفده‌ام، ص 13-1.
سرلک، کبری، زهرا علیپور درویش و حمیدرضا وکیلی فرد (1391)، "تاثیر تصمیم‌گیری احساسی سرمایه‌گذاران و متغیرهای تکنیک بنیادی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره شانزدهم، ص ص 12-1.
سعیدی، علی و سیدمحمدجواد فرهانیان (1390)، "رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 01، ص ص 198-175.
اسلامی بیدگلی، غلامرضا و سارا شهریاری (1386)، "بررسی و آزمون رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران با استفاده از انحرافات بازده سهام از بازده کل بازار در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1380 تا 1384" بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 49، ص ص 44-25.
متین فرد، مهران و صحبت صلاحورزی. (1397) آزمون اثرگذاری همزمانی قیمت سهام بر ریسک کاهش قیمت سهام. فصل نامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار.
شمس، شهاب الدین و امیر تیمور اسفندیاری مقدم. (1396)، تأثیر رفتار توده‌واری بر عملکرد شرکت‌های سرمایه‌گذاری بر اساس نظریه‌های مدرن و فرامدرن پرتفوی. تحقیقات مالی 19(1): 118-97.
زنجیردار، مجید و صدف خجسته. (1395) تأثیر رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران نهادی بر بازده سهام. فصل نامه سیاست‌های مالی و اقتصادی 4(15): 119-115.
نیکبخت، محمدرضا؛ امیرحسین حسین پور و حسین اسلامی مفیدآبادی. (1395)، بررسی تأثیر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران و اطلاعات حسابداری بر قیمت سهام. پژوهش‌های تجربی حسابداری 6(22): 245-219 .
نادری، رحمت الله، عربصالحی، مهدی، کاظمی، ایرج. (1398). آزمون ناهنجاری‌های حسابداری مدل سه عاملی فاما و فرنچ در سطح شرکت با استفاده از رویکرد بیز سلسله مراتبی و شبیه‌سازی مونت کارلو زنجیرمارکوفی. پژوهش‌های حسابداری مالی، 11(3)، 97-116.
 
 
James Tengyu Guo. (2019). "Anomaly Investing Out-of-Sample Performance and Intertemporal Considerations" SSRN ELSEVIER.
James Tengyu Guo. (2019). "Decomposing Momentum Spread" SSRN ELSEVIER.
 James Tengyu Guo. (2019). "CoAnomaly Correlation Risk in Stock Market Anomalies" SSRN ELSEVIER.
Yao, J., CH. Ma., and W. Peng He. (2014). "Investor Herding Behavior of Chinese sStock Market". International Review of Economics and Finance, 29, pp 12-29.
Jlassi. M, and A. Bensaida (2014)."Herding Behavior and Trading Volume: Evidence from The American Indexes". International review of management and business research, 3 (2). pp 705 – 722.
McQueen, G., Pinegar, M. A., & Thorley, S. (1996). “Delayed Reaction to Good News and the Cross-Autocorrelation of Portfolio Returns”, Journal of Finance, 51, pp 889–919.
Blasco, N., P. Corredor, and S. Ferreruela. (2012). " Market Sentiment: A Key Factor of Investors’ Imitative Behavior", Accounting and Finance, 52, pp 663–689.
Al-Shboul, M. (2012). " Asymmetric Effects and The Herd Behavior in the Australian Equity Market", International Journal of Business and Management, 7 (7), pp 121- 140.
Vieira. E. and M. Pereira. (2014). "Herding Behaviour and Sentiment: Evidence in a Small European Market", Spanish Accounting Review, 18 (1), pp 78–86.
Chih-Hsiang Chang، Shih-Jia Lin (2015).The effects of national culture and behavioral pitfalls on investors’ decision-making: Herding behavior in international stock markets Herding behavior in international stock markets, InternationalReview of Economics 00and Finance 37،380–392.
Rasheed, M. S., H. Bint Saeed, T. Yousaf, and F. Javed. (2018). Stock Price Synchronicity and Voluntary Disclosure in Perspective of Pakistan. European Online Journal of Natural and Social Sciences 7(2): 265
Gassen, J., H. Skaife, and D. Veenman. (2017). Illiquidity and the measurement of stock price synchronicity.
Galariotis, E.C., S. Krokida, and S.I. Spyrou. (2016). Herd behavior and equity market liquidity: Evidence from major markets, International Review of Financial Analysis.