دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

تحلیل رفتار توده‌ای با اثرات ارتباطات سیاسی ،کیفیت افشاء ، نرخ ارز و تورم در بین سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
مریم کریمی 1
رسول کرمی 2
هوشنگ امیری 3
1 دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد بین المللی خرمشهر، دانشگا ه آزاد اسلامی، خرمشهر، ایران
2 استادیار ، گروه حسابداری، واحد آبادان، دانشگاه آزاد اسلامی، آبادان ، ایران
3 استادیار ، گروه حسابداری، واحد آبادان ، دانشگاه آزاد اسلامی، آبادان، ایرا ن
10.30495/jik.2023.75985.4433
چکیده
نتایجی که از تحقیقات روانشناختی تاکنون در بازارهای سرمایه صورت گرفته‌، گویای عدم ثبات رویه ای خاص در نحوه تصمیم گیری سرمایه‌گذاران می باشد‌، این مهم در چارچوب مباحث مالی رفتاری مورد بحث و بررسی قرار گرفته است. تاثیرات فرهنگی‌، اجتماعی‌، سیاسی و اقتصادی هر جامعه و پیچیدگی‌های رفتارهای انسانی جزو بدیهات این امر می‌باشند. با توجه به ضرورت بازار سرمایه نسبت به تحلیل‌های رفتاری سرمایه گذاران و شناخت بهتر عوامل موثر بر این تورش رفتاری، در این پژوهش به بررسی تاثیر امتیاز رتبه بندی کیفیت افشاء شرکت‌ها، همراه با ارتباطات سیاسی در بورس بر شرکت‌هایی که این تورش رفتاری دربازه زمانی پژوهش “1401-1396” مورد آزمون و بررسی قرار گرفت. از طرفی درکنار متغیر مذکور تاثیر نوسانات نرخ ارز و تورم بر بروز رفتار توده‌وار سرمایه‌گذاران همراه با ارتباطات سیاسی معامله‌گران در سطح شرکت‌هایی که بر روی خرید و فروش آنها توده‌واری رویت شده پرداخته و در این فرایند اثر تعدیل کننده کیفیت افشا نیز آزمون گردید. تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیات از مدل رگرسیون چند متغیره داده‌های ترکیبی استفاده شد و و جهت بررسی رویکرد اثرات ثابت و تصادفی از آزمون های هاسمن و چاو- لیمر استفاده گردید. نتایج پژوهش رابطه معنا‌دار و معکوس را بین کیفیت افشا و مستقیم ارتباطات سیاسی معامله‌گران شرکت‌ها وبروز رفتار توده ای اثبات و بیان می کند. همچنین وجود رابطه ای معنا‌دار و مستقیم بین نوسانات نرخ ارز و تورم بر بروز رفتار توده وار اثبات گردید که این عوامل تاثیر کیفیت افشاء بر کاهش توده واری را تقلیل می دهند.
کلیدواژه‌ها
واژگان کلیدی: رفتار توده ای
ارتباطات سیاسی
سرمایه گذاران
کیفیت افشاء
نوسانات ارز

عنوان مقاله English

Analysis of behavior herding with the effects of political communication, disclosure quality, exchange rate and inflation among the investors in the Tehran Stock Exchange market

نویسندگان English

maryam karimi 1
rasoul karimi 2
hoshang amiri 3
1 PhD student, Department of accounting, Khorramshahr International Branch, Islamic Azad University, Khorramshahr, Iran
2 Assistant Professor, Department of Accounting, Abadan Branch, Islamic Azad University, Abadan, Iran
3 Assistant Professor, Department of Accounting, Abadan Branch, Islamic Azad University, Abadan, Iran
چکیده English

The results of psychological research so far in capital markets indicate the lack of stability of a specific procedure in the way investors make decisions. This issue has been discussed in the framework of behavioral finance. The cultural, social, political and economic effects of each society and the complexities of human behavior are among the axioms of this. Considering the necessity of the capital market in relation to the behavioral analyzes of the investors and better understanding of the factors affecting this behavioral trend, in this research, the impact of the company's disclosure quality ranking score along with the political connections in the stock market on the companies that This behavioral trend was tested and investigated in the research period of "2017-2022". On the other hand, in addition to the mentioned variable, the effect of exchange rate fluctuations and inflation on the emergence of mass behavior of investors along with the political connections of traders at the level of companies that are seen as mass in their buying and selling, and in this process the effect Modifier of disclosure quality was also tested. Data analysis and hypothesis testing were done using multivariate regression model of combined data and Hausman and Chaw-limer tests were used to check the fixed and random effects approach. it was proved that there is a significant and direct relationship between exchange rate fluctuations and inflation on the occurrence of mass behavior and these factors reduce the impact of disclosure quality on the reduction of mass behavior.

کلیدواژه‌ها English

Keywords: behavior herding
political communication
investors
disclosure quality
currency fluctuations

منابع داخلی:

 
برادران ، مریم، (1390)." بررسی رفتار توده وار سرمایه گذاران با استفاده از انحراف بازده سهام از بازده بازار در بورس اوراق بهادار تهران" ، پایان نامه کارشناسی ارشد ،دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات مازندران،1390.
حسنی ، م ؛ حسینی ، (1389)."بررسی رابطه سطح افشا اطلاعات حسابداری و نوسانات قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران".،پژوهشنامه اقتصاد کسب و کار ،شماره2،1389.
ریاحی بلکوئی ، (1381)، ترجمه علی پارسائیان ،"تئوری حسابداری 2" ، دفتر پژوهش های فرهنگی : تهران .
عالی ور ، عزیز، (1384)."صورت های مالی اساسی"، نشریه شماره 76، مرکز تحقیقات تخصصی حسابداری و حسابرسی سازمان حسابرسی :تهران.
علیدوست ، حسین، (1390). "بررسی تاثیر الگوهای نا متقارن بازارسرمایه بررفتار توده وار سهامداران دربورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی گرایش مالی ، 1390.
فیاض ، علی، (1392) ."بررسی رابطه بین کیفیت افشا و ارزش شرکت"، پایان نامه کارشناسی ارشد ، دانشگاه آزاد اسلامی علوم و تحقیقات واحد یزد، 1392.
کشاورز حداد، غلامرضا؛ رضایی، محمد، (1389)."آزمون وتحلیل رفتارتوده ای دربین سرمایه گذاران نهادی بازار سهام ایران" ، سال پانزدهم ، شماره 45 ، فصلنامه پژوهش های اقتصادی در ایران .
محمدی، شاپور؛ راعی، رضا؛ قالیباف، حسن؛ گل ارضی ، غلامحسین، (1389)."تجزیه و تحلیل رفتار جمعی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده ازمدل فضای حالت" ، مجله پژوهشهای حسابداری مالی.
ملکیان ، علی، (1376)،"جامعیت گزارش های سالیانه و ویژگی های شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، رساله دکتری ، دانشکده علوم اداری و مدیریت و بازرگانی دانشگاه تهران.

منابع خارجی:

 
Bikhchandani, S. and S. Sharma , ‘’Herd Behavior in Financial Markets’’, IMF Staff Papers, 2001, Vo1.47, Pp:279-310.
Bikhchandani, S., D. Hirshleifer, and I. Welch, “A Theory of Fads, Fashion, Custom, and Cultural Change as Informational Cascades”, Journal of Political Economy, 1992, vol.100,no.5,pp.992-1026.
Christie, W.G., Huang, R.D., ''Following the Pied Piper  : Do Individual Returns Herd Around The Market'' , Financial Analyst Journal, 1995, VoI.51, No .4, 31-37
Cohn , R.A., Wilbur, G.L., Ronald, C.L. ,and Gary ,G.S., ''Individual investor risk aversion and investment portfolio composition '' , Journal of  Finance , 1975, PP.30,605-620
Daniel Kahneman And Amos Tversky , “Prospect Theory :An Analysis of Decision under Risk,” Econometrica 47, 1979: 263-291.
Devenow, A . ,Welch , I.,''Rational Herding in Financial Economics '' , European Economic Review , 1996,  Vo 1.40(3-5) ,PP 603-615.
Falkenstein, Eric G., Preferences for Stock Characteristics as Revealed by Mutual Fund Portfolio Holdings. Journal of Finance, March 1996, Vol.51 NO.1
Froot, K. A., D. S. Scharfstein and J. C. Stein, “Herd on the Street: Informational Inefficiencies in a Market with Short-Term Speculation”, The Journal of Finance,1992, vol. 47, no. 4, pp. 1461-1484
Grinblatt, M., S. Titman and R. Wermers, “ Momentum Investment Strategies, Portfolio Performance , and Herding:A Study of Mutual Fund Behavior,” American Economic Review, December,1995, Vo1.85,Pp:1088-1105.
Johnson ,M ., Lindbrom ,Henrik and Platan , Peter ,''Behavioral Finance and the change of Investor Behavior during and after the Speculative Bubble at the end of the 1990s'' , M.S Thesis , school of economic and management , Lund University,2002.
Lakonishok, J,. A. Shleifer and R. W. Vishny , “The Impact Institution Trading on Stock Prices” , Journal of Financial Economics ,1992, VoI.32,Pp:23-43.
Lux ,T ., ''Herd Behavior , Bubbles And Crashes'' , Economic Journal,1995, Vo1.105,No.431, 881-960
Meir Statman, “Behavior Financial:Past Battles and Future Engagements,” Financial Analysts Journal ,November-December 1999.
Merikas , A., Prasad ,d., ''Factor Influencing Greek investor Behavior ; on the Athens Stock Exchange '' ; Paper Presented at the Annual Meeting of Academy of Financial Services, Colorado , October 8-9,2003.
Richard H. Thaler , “Towards a Ppsitive Theory of Consumer Choic,”Journal of Economic Behavior and Organization 1, 1980,pp 36-60.
Riley ,  w .b., Chow , K.V., ''Asset allocation and individual risk aversion Financial Analysts Journal,1992, VoI.6,No .48,PP32-37.
Robert Haugen and Philippe Jorion, “ The January Effect : Still There After All These Years,” Financial Analysts Journal , January-February 1996.
Scharfstein, D. S. and J. C. Stein, “Herd Behavior and  Investment”, American Economic Review,1990, vol. 80, no. 3, pp. 465-479
Tan , L.C., Thomas .C.M., Joseph, R ., Nelling ,E., ''Herding Behavior in Chinese Stock Markets: An Examination of A and B Shares'', Pacific-Basin Finance Journal , Elsevier,2018, Vo1.16,61-77.
Trueman,B.,1994, Analyst forecasts and herding behavior , Review of Financial Stud-ies 7,97,-124
Wermers, R., “ Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices”. Journal of Finance ,1999, VoI.54,Pp:581-622.