The effect of Information uncertainty and Company features on the valuation of the target company in the merger and acquisition

Document Type : Original Article

Authors
nikoo mohammad sharifi 1
seyed ali nabavi chashmi 2
Naser Yadollahzadeh Tabari 3
1 Ph.D Student of Financial Engineering, Babol Branch, Islamic Azad University, Banol, Iran,
2 Associate Professor, Department of Finance, Babol Branch, Islamic Azad University, Babol, Iran
3 Assistant Professor, Department of Economic, Babol Branch,Islamic Azad University,Babol, Iran.
10.30495/jik.2023.73090.4276
Abstract
Merger and acquisition is a common and important activity in any industry and economy that most of its decisions are made by senior managers due to the burden of decisions and their important results. Determining the value of participation in this process by managers is important. Therefore, in this study, the effect of the level of information uncertainty and the characteristics of the target company in its evaluation has been investigated. For this purpose, 54 companies have been selected as a sample from the companies listed on the Tehran Stock Exchange that have been acquired by other companies since 1395-1400. This research includes two main hypotheses. In order to test the research hypotheses, a correlation test in SPSS software was used. The results of testing the hypotheses showed that the variables of information uncertainty and the company's liquidity ratio affect the decision of managers to determine the value of the target company in the process of merger and acquisition.
Keywords
Merger
acquisition
valuation
target company
information uncertainty
  1. اجاقی، محمدامین؛ جانعلی زاده، محمد؛ مالچی، فاطمه. (1393)، «بررسی رابطه بین نرخ بازده سرمایه گذاری، بازده دارایی و بازده حقوق صاحبان سهام با ارزش شرکت های تصاحب شده ی پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران»، کنفرانس بین المللی حسابداری، اقتصاد و مدیریت مالی.
  2. اخگر، محمدامید؛ کرمی، افشار؛ (1393)، «بررسی تأثیر ویژگی‌های شرکت بر کیفیت گزارشگری مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران»، مجله بررسی های حسابداری، شماره 4، ص ص1-22.
  3. اسلام پناه، مجتبی؛ چاوشی، کاظم؛ فلاح شمس، میر فیض، (1393)، «مقایسه کارایی مدل تنزیل جریانات نقدی سنتی با مدل تنزیل جریانات نقدی شبیه سازی شده با مونت کارلو در ارزش‌گذاری سهام»، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره نوزدهم، ص ص 93-110.
  4. بولو، قاسم؛ عنابستانی، اکرم. (1390)، «تأثیر استراتژی تصاحب شرکت ها بر مدیریت سود»، مجله دانش حسابداری، سال دوم، شماره هفتم، ص ص 99-120.
  5. پاسبان، محمد؛ انواری، سید احمد؛ اصلی زاده، رحمان؛ صادقی نهر، رویا. (1397). «چگونگی بکارگیری استراتژی ادغام و هم افزایی جهت افزایش توانمندی شرکت«، دومین همایش بین المللی مدیریت، حسابداری و اقتصاد در توسعه پایدار.
  6. پورزمانی، زهرا؛ خریدار، احسان رضا، (1392)، «تأثیر مالکان عمده بر ارزش شرکت»، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 20، ص ص 79-89.
  7. جعفری صامت، امیر. (1395)، «مطالعه تطبیقی آثار ادغام ها شرکت ی تجارتی در حقوق ایران و انگلستان«، پژوهشنامه دو فصلنامه حقوق خصوصی عدالت، سال سوم، شماره ششم، ص ص49-71.
  8. حسن نژاد، محمد؛ فدائی نژاد، محمد اسماعیل، (1396)، « بررسی‌ انگیزه های‌ خرید و ‌ادغام (M&A) در ‌بازار ‌سرمایه ‌ایران»، مجله چشم انداز مدیریت مالی، شماره 18، ص ص 67-83.
  9. راعی، رضا؛ اسلامی بیدگلی، غلامرضا؛ میرزا بیاتی، مهدی، (1390)، « ارزش گذاری سهام و ناهمگنی رفتار سهامداران در بورس اوراق بهادار تهران »، دانش حسابداری، شماره 5، ص ص103-125.
  • رضایی، فرزین، و پیری، عبداله. (1390). تاثیر ساختار مالکیت, ساختار سرمایه و نقدینگی بر ارزش بازار شرکت ها. پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی (پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی)، 3(11)، 155-174.
  • سرلک, حیدری, فتحی, & آهنگری. (2020). رابطه ویژگی های هیأت مدیره و ارزش شرکت در شرایط تحریم اقتصادی. پژوهش های تجربی حسابداری, 10(2), 1-22.‎
  • عارفی، اصغر، (1391)، «بررسی تأثیر صرف قیمتی سهام بر بازدهی خریداران عمده ی سهام در بورس اوراق بهادار تهران»، نشریه تحقیقات مالی، شماره 2، ص ص 81-102.
  • عارفی، اصغر. (1386)، « بررسی عملکرد تصاحب شرکت ها در ایران»، فصلنامه پژوهشنامه بازرگانی.
  • قالیباف اصل، حسن؛ رستمی، محمدرضا؛ انصاری، حجت اله، (1386)، « نقد روش های متداول ارزش‌گذاری شرکت‌ها و معرفی مدل های مناسب»، تحقیقات مالی، شماره 24، ص ص 57-80.
  • گودرزی، آرش؛ تهرانی، رضا، (1395)، «تأثیر تصاحب شرکت ها بر محدودیت های مالی شرکت هدف»، مجله دانش حسابداری، شماره 27، ص ص 83-108.
  1. مرادزاده فرد، مهدی؛ عدل زاده، مرتضی؛ فرج زاده، مریم؛ عظیمی، صدیقه، (1392)، «عدم اطمینان اطلاعاتی، عدم تقارن اطلاعاتی و فرصت های رشد»، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 39، ص ص 125-145.
  2. Almeida, H., Murillo, C., Drik, H. (2011). “Liquidity mergers”. Journal of Financial Economics, 102(3), 526-558.
  3. Chui, B. S. (2011). A risk management model for merger and acquisition. International Journal of Engineering Business Management, 3, 11.
  4. Fama, E. & Jensen, M. C, Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, (1983), No 26, pp 301-326.
  5. Grace, A., & Nugroho, V. (2022). Pengaruh Profitability, Liquidity, Leverage, Dan Firm Size Terhadap Firm Value. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(1), 100-109.
  6. Hubbard, N. A. (1999). Acquisition: strategy and implementation. Springer.
  7. Li, L., & Tong, W. H. (2018). Information uncertainty and target valuation in mergers and acquisitions. Journal of Empirical Finance, 45, pp 84-107.
  8. Mantecon, T. (2008). “An analysis of the implication of uncertainly and agency problem on the wealth effects of acquiser of private firms”, Journal of Banking and Finance, 32(5), pp 892-905.
  9. Moeller, S. B., Schlingemann, F. P., Stulz, R. M. (2005). “Wealth Destruction on a Massive Scale? A Study of Acquiring-firm Returns in the Recent Merger Wave”, The Jornal of Finance, pp 757-782.
  10. Sari, I. A. G. D. M., & Sedana, I. B. P. (2020). Profitability and liquidity on firm value and capital structure as intervening variable. International research journal of management, IT and Social Sciences, 7(1), 116-127.
  11. Shaffer, M. (2019). Truth and Bias in M&A Target Fairness Valuations: Appraising the Appraisals (Doctoral dissertation).
  12. Tam, N. V. B. (2020). Valuation of target firms in mergers and acquisitions: a case study on merger of Skype and Microsoft. European Journal of Business, Economics and Accountancy, 8, pp 42-60.
  13. Purnamasari, D. (2015). The effect of changes in return on assets, return on equity, and economic value added to the stock price changes and its impact on earnings per share. Research journal of finance and accounting, 6(6), 80-90.
  14. Villanueva-Villar , M,. Rivo-López,E ,. Lago-Pe nas ,S. (2016). On the relationship between corporate governanceand value creation in an economic crisis: Empiricalevidence for the Spanish case. BRQ Business Research Quarterly, 125-170.