دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

بررسی مقایسه‌ای خطر سقوط قیمت سهام و بیش‌ارزش‌گذاری سهام در شرکت‌های خانوادگی و غیر خانوادگی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
محمدعلی ساری 1
اعظم قاسمی 2
1 گرو ه حسابداری، واحد مشهد، دانشگاه آزاد اسلامی، مشهد، ایران
2 گرو ه مدیریت، واحد مشهد، دانشگا ه آزاد اسلامی، مشهد، ایران.
10.22034/jik.2025.76550.4461
چکیده
با توجه به تاثیرپذیری قیمت سهام از عوامل گوناگون درونی و بیرونی، هرگونه اطلاعاتی که با عملکرد و وضعیت مالی شرکت ارتباط داشته باشد می‌تواند بر قیمت سهام تاثیرگذار باشد. در شرکت‌های خانوادگی ممکن است به دلیل ساختار مالکیت خاص این شرکت‌ها، حفظ منافع خانواده بر حفظ منافع سهامداران جزء ارجحیت یابد. هدف اصلی این پژوهش بررسی مقایسه ای خطر سقوط قیمت سهام و بیش ارزش گذاری سهام در شرکت های خانوادگی و غیر خانوادگی می‌باشد. برای آزمون فرضیه‌های تحقیق از اطلاعات 114 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال‌های 1393 تا 1399 استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه ها نشان می دهد به طور متوسط شرکت‌های خانوادگی در مقایسه با شرکت‌های غیرخانوادگی با مالکیت گسترده‌تر، خطر سقوط قیمت سهام کمتری دارند. همچنین هیچ تفاوتی در بیش ارزشگذاری بین شرکتهای خانوادگی و شرکتهای غیرخانوادگی وجود ندارد. بر اساس یافته‌های پژوهش، هرچه شرکت‌ها تحت مالکیت یک خانواده قرار گیرند، احتمال اینکه در آینده با کاهش شدید قیمت سهام رو به رو شوند، کمتر است. دلیل این امر می تواند کنترل دقیق تر و قوی تر یک خانواده به صورت متمرکز بر عملکرد شرکت، فعالیت شرکت و همچنین تصمیمات مدیران باشد. به بیان دیگر مالکیت خانوادگی، مالکیتی متمرکز و یکپارچه بوده که براساس یافته‌های پژوهش می‌توان گفت مالکیت یکپارچه نسبت به یک مالکیت گسترده می‌تواند موجب کاهش خطر ریسک سقوط سهام شود.
کلیدواژه‌ها
بیش ارزش گذاری سهام
ریسک سقوط قیمت سهام
مالکیت خانوادگی

عنوان مقاله English

A comparative study of stock price risk and stock revaluation in family and non-family companies

نویسندگان English

MohammadAli Sari 1
Azam Ghasemi 2
1 Department of Accounting, Mashhad Branch, Islamic Azad University, Mashhad, Iran.
2 Department of Management, Mashhad Branch, Islamic Azad University, Mashhad, Iran.
چکیده English

The main purpose of this study is to compare the risk of stock price falls and stock overvaluation in family and non-family companies. The method of this research is applied in terms of the result of implementation. Also, this study, according to the type of data and methods of analysis available, is longitudinal in terms of time of research and since this research is done with the aim of testing the hypothesis and is quantitative, so in terms of purpose of the type It is analytical. Also, because the dependent variable changes are predicted according to the changes of independent variables, therefore, this research is a correlation-regression analysis. Eviews 12 and Excel software are used in all statistical techniques. The research period includes 10 consecutive years from 2011 to 2020, which examines the research hypotheses using real data from these years. The statistical population includes companies that are members of the Tehran Stock Exchange. To test the hypotheses of this research and determine the relationship between independent and dependent variables, econometric models have been used and the relevant hypotheses have been examined by multivariate panel regression method. The results showed that, on average, family-owned companies have a lower risk of falling stock prices than similar non-family-owned companies with extensive ownership. There is no difference in overvaluation between family businesses and non-family businesses.

کلیدواژه‌ها English

stock overvaluation
stock price fall risk
family ownership
  • آقامیرمهدی، سید محمد (1397). ارتباط افشای مسئولیت پذیری اجتماعی با ارزش بازار در شرکت های خانوادگی و شرکت های غیرخانوادگی، نشریه مرجع دانش، 6(3)، 52-21.
  • برزگر، سعید ؛ خاتمی، زین(1398). بررسی تاثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام در شرکت‌ها، پژوهش در حسابداری و علوم اقتصادی 3(5)، 62-51.
  • دارابی، رویا، زارعی، علی (1396). تاثیر مالکیت خانوادگی بر ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. ماهنامه پژوهش های مدیریت و حسابداری، 36، 65-42.
  • دریاباری، سید عباس؛ طالب نیا، قدرت اله؛ خدایی وله زاقرد، محمد؛ احمدی، فایق و وکیلی فرد، حمیدرضا (1402). ارائه الگویی از رابطه بین قابلیت مقایسه صورت‌های مالی و ریسک سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش تعدیلی کمیته حسابرسی. دانش سرمایه‌گذاری، 12(46)، 249-270.
  • رجبی خانقاه، سپیده (1396). تاثیر ویژگی های هیئت مدیره بر رابطه ساختار مالکیت خانوادگی و ارزش بازار سهام شرکت ها. نشریه بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 15(53)، 100-83.
  • رحمانی، فائزه(1396). مطالعه تطبیقی مسئولیت اجتماعی شرکت ها و مدیریت سود در شرکت های خانوادگی و غیر خانوادگی. نشریه دانش حسابرسی، 13(52)، 25-1.
  • شهریاری، امیرحسین ؛ فدایی، مهدی(1399). تاثیر توانایی مدیران بر ریسک سقوط قیمت سهام با در نظر گرفتن نقش دوره تصدی مدیرعامل و رقابت در بازار محصول، رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 46، 58-39.
  • طباطبائی، سیده زهرا ؛ امیری، هادی ؛ هاشمی، سید عباس (1399). تأثیر افشای ریسک و انواع آن بر ریسک سقوط قیمت سهام،پیشرفت­های حسابداری، 12(2)، 171-133.
  • طولابی، سهیلا؛ امجدیان، یونس (1399). تاثیر مالکیت مدیریتی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام، رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 38(8)، 64-52.
  • فروغی، داریوش؛ میرزایی، منوچهر (1391). تأثیرمحافظه کاری شرطی حسابداری بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام درشرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران، مجله پیشرفت های حسابداری، 4، 77-117.
  • قالیباف اصل، حسن؛ بابالویان، شهرام (1393). بررسی مدل های ارزشگذاری سهام بانک ها، فصلنامه روند، 21(68)، 151-178.
  • مهرآذین، علیرضا؛ قبدیان، بشیر؛ فروتن، امید؛ تقی پور، محمد. (1392). مالکیت خانوادگی، غیرخانوادگی شرکت ها و مدیریت سود. دانش حسابرسی، 13(52)، 67-89.
  • مومنی، علیرضا؛ صالحی، علی اصغر؛ نورعلیزاده اصل، نداسادات (1398). بیش ارزشگذاری سهام بر هزینه بدهی شرکتها با در نظر گرفتن متغیر تعدیلگر عدم تقارن اطلاعاتی، پژوهش حسابداری و حسابرسی، 10(2)، 20-45.
  • نصیرزاده، فرزانه؛ کریمی پور، فرهاد (1389). بررسی کارایی الگوی ارزشگذاری فلتهام-اولسن در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری، 2(7)، 141-160.
  • Anderson, R. and Reeb, D. (2003). Founding-family ownership and firm performance: evidence from S&P 500. Journal of Finance, 58 (3), 1301-1328.
  • Andreou, P.C, Antoniou, C., Horton, J., Louca, C. (2013). Corporate Governance and Firm-Specific Stock Price Crashes. Avalable at: ssrn.com.
  • Chen, C. J., Kim, L.(2017). Earning management will Exacerbate or reduce the Crash? A Journal of corporate Finance.Avalable at: Elsevier.com.
  • Chen, J., Hong, H., Stein, J.C. (2001). Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of financial Economics, 61(3), 345-381.
  • Cheng, F., Chiao, Ch., Fang, Zh,., Wang, Ch., Yao, Sh. (2020). Raising short-term debt for long-term investment and stock price crash risk: Evidence from China, Finance Research Letters, 33, 1-20.
  • Dang, V.A., Lee, E., Liu, Y., Zeng, C., (2018). Corporate debt maturity and stock price crash risk. Eur. Financ. Manag. 24, 451–484.
  • Deng,X ., Gao, L.,Kim ,e-B (2019). Short-sale Constraints and Stock Price Crash Risk: Causal Evidence from a Natural Experiment, Journal of Corporate Finance, Available online 20 August 2019, 101498.In Press, Journal Pre-proof.
  • Ehrhardt, O. Nowak, E. (2003). The Effect of IPOs on German Family- owned Firms: Governance Changes, Ownership Structure and Performance. Journal of Small Business Management, 41,222-232.
  • HimYeung,W., Lento, C.(2018). Ownership structure, audit quality, board structure, and stock price crash risk: Evidence from China, Global Finance Journal, 37, 1-24.
  • Hutton, A., Marcus, A., Tehranian, H., (2009). Opaque Financial Reports and the Distribution of Stock Returns. Journal of Financial Economics, 94, 67-86.
  • Mishra, C. Randqy, T. Jenssen, J. (2001). The Effect of Founding Family Influence on Firm Value and Corporate Governance. Journal of International Financial Management and Accounting , 12,235-259.
  • Srinidhi, B., Liao, Q. (2020). Family firms and crash risk: Alignment and entrenchment effects, Journal of Contemporary Accounting and Economics 16 (2), 102-114.
  • Wang, D. (2006). Founding family ownership and earnings quality. Journal of Accounting Research, 44 (3), 619-656.
  • Yang, M., Wang, Y., Bai, L., & Maresova, P. (2023). Corporate social responsibility, family involvement, and stock price crash risk. Corporate social responsibility and environmental management, 30(3), 1204-1225.