Providing a model for mass behavior in investor decision-making in investment companies on the Tehran Stock ExchangeArdalan Rajabi, Ataollah Mohammadi Melgharni, Mohsen Hamidian

Document Type : Original Article

Authors
ardalan rajabi 1
ataullah mohammadi mlgrny 2
mohsen hamidian 3
1 PhD Student, Department of Accounting, Kish International Branch, Islamic Azad University, Kish Island, Iran
2 Assistant Professor of Accounting, Islamic Azad University, Sanandaj Branch
3 Assistant Professor of Accounting, Islamic Azad University, Research Sciences, Tehran
10.30495/jik.2024.77006.4478
Abstract
Abstract :
. The present study presents a model for mass behavior (derived from behavioral biases) in the decision-making of investors in investment companies on the Tehran Stock Exchange. Gathering information about the factors affecting mass behaviors, experts in this field were consulted and also these behavioral biases were scored. The statistical population of the present study is primarily the qualitative phase, including experts of the Tehran Stock Exchange. Eleven experts collaborated with the researcher in conducting specialized interviews. Then, by creating researcher-made questionnaires among 200 managers of distribution companies and the results obtained, the variables are a 6-category model, which in all cases has a factor greater than 0.6, which shows the correlation between hidden variables and observable variables. It is very strong and the value of t-value for all items is greater than 1.96, which shows that the observed correlations between items and structures are significant and the average variance extracted in all cases is greater than 0.5. In this research, normal chi-square is obtained 1.85. The RMSEA index is 0.034 and the SRMR is 0.035, which indicates that the model fits is desirable, of the whole and the significance of each of the final research model coefficients with 33 indices and six main categories, which include Self-control, perceptual error, social interactions, decision-making results were extracted from economic and judgmental perspectives
Keywords
Keywords: Behavioral Bias
Mass Behavior
Tehran Stock Exchange Companies
  • آذر، عادل؛ بیات، کریم. (1387)، طراحی مدل فرآیند محوری کسب و کار با رویکرد مدلسازی ساختاری تفسیری (ISM)، نشریه مدیریت فناوری اطلاعات، دوره 1، شماره 1، صص 3 تا 18.
  • آذر، عادل؛ تیزرو، علی؛ مقبل، عباس؛ انواری، اصغر. (1389)، طراحی مدل چابکی زنجیره تامین با رویکرد مدل سازی تفسیری-ساختاری، پژوهش‌های مدیریت در ایران (مدرس علوم انسانی)، دوره 14، شماره 4 (پیاپی 69) ; صص 1-25.
  • ایدی، زینب (1401)، بررسی رفتار توده وار در صنایع پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و بازار نفت ، تحقیقات مالی شماره 24
  • اصغرپور، محمدجواد. (1392)، تصمیم‌گیری گروهی و نظریه بازی‌ها با نگرش تحقیق در عملیات، دانشگاه تهران، موسسه انتشارات و چاپ
  • اسلامی بیدگلی،غلامرضا وشهریاری ،سارا (1386). بررسی و آزمون رفتار توده وارسرمایه گذاران با استفاده از انحرافات بازده سهام از بازده کل بازار در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1380تا 1384.بررسی های حسابداری وحسابرسی ،25-44.
  • تاجمیر ریاحی، حامد ؛ رهنمای رودپشتی، فریدون .1393،مدل سازی تأثیر تورش های رفتاری بر رکود بازار سرمایه براساس رویکرد تفسیری ساختاری، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادارشماره نوزدهم، تابستان 93
  • خداپرست، جلیل .1391، بررسی تاثیر  رفتار گله ای در تشکیل حباب عقلایی، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری
  • سعیدی ،علی ؛فراهانیان،محمدجواد .1390،رفتار توده وار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران ،فصلنامه بورس اوراق بهادار زمستان 90دوره 4،شماره 16
  • سیف الهی،راضیه  .1394، بررسی مقایسه ای عوامل رفتاری در سرمایه گذاری دارایی های مالی، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری
  • سرداری ،امیر .1392، شناسایی واولویت بندی عوامل تاثیر گذار برحباب قیمتی در بورس اوراق بهادارتهران، مدیریت ،کارآفرینی وتوسعه اقتصادی

 

  • ستوده اصل، نعمت. نشاط دوست، حمید طاهر. کلانتری، مهرداد. طالبی، هوشنگ. خسروی، علیرضا. (1389). مقایسه دو روش دارو درمانی و درمان شناختی- رفتاری بر ابعاد کیفیت زندگی بیماران مبتلا به فشار خون اساسی. مجله علمی دانشگاه علوم پزشکی سمنان، 11(4)، 294-301
  • خواجویها،کیومرث؛لوبون،گوستاو.(1395)،روانشناسی توده ها ،انتشارات روشنگران ومطالعات زنان چاپ چهارم
  • فهیمی، دوآب.1389، بررسی عوامل رفتاری خاص بر تصمیم خرید سرمایه گذاران سهام عادی (مطالعه تطبیقی بورس اوراق بهادار تهران و مشهد)، مجله مهندسی مالی ومدیریت پرتفوی
  • کرباسیان، مهدی؛ جوانمردی، محمد؛ خبوشانی، اعظم؛ زنجیرچی، محمود. (1390)، طراحی یک رویکرد تلفیقی از الگوی ساختار تفسیری (ISM) و TOPSIS-AHP فازی برای انتخاب و رتبه‌بندی تامین‌کنندگان چابک، مدیریت تولید و عملیات، دوره دوم، شماره 1، صص: 107-134.
  • کشاورز، حداد؛ حیدری، هادی .بررسی تاثیر اخلاق سیاسی بر تلاطم بازار سهام تهران ،تحقیقات اقتصادی دوره چهل وپنجم ادیبهشت 1390،شماره 94
  • وکیلی فرد ،حمیدرضا؛افتخاری ،اکبر ؛سعیدی ،علی .1392،ارزیابی رفتار سرمایه گذاران در بورس تهران، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری

 

  • Agarwal, A., Shankar, R., & Tiwari, M. K. (2007). Modeling agility of supply chain. Industrial marketing    management, 36(4), 443-457.
  • BenMabrouka, Houda; Litimib, Houda.(2018). Cross herding between American industries and the oil market’ North American Journal of Economics and Finance
  • Beysül ,Aytaça; Guillaume, Coquereta; Cyrille, Mandoub.(2018). Herding behavior among wine investors’ Economic Modelling 68 (2018) 318–328
  • Baker, H. K., Haslem, J. A. (1974). The impact of investor socioeconomic characteristics on risk and return preferences. Journal of Business Research, 2, 469-476.
  • Barberis, N. and Shleifer, A., 2003, “Style Investing”, Journal of Financial Economics, Vol. 68, pp. 161-199.
  • Bushman,R and Smith, A (2015). Financial accounting information and corporate governance . Journal of accounting and economics ,32(1-3): 237-333.
  • Baker, M., Wurgler, J., 2007. Investor sentiment in the stock market. J. Econ. Perspect. 21 (2), 129–152
  • Christoph Rülke, Jan; Silgoner, Maria ; WorzPeterson , Julia. (2016) . Herding behavior of business cycle forecasters .International Journal of Forecasting 32 (2016) 23–33
  • Christie, W. G., & Huang, R. D. (1995). Following the Pied Piper: Do Individual Returns Herd around the Market? Financial Analysts Journal, 31-37.
  • Demirer, R., & Kutan, A. M. (2006). Does herding behavior exist in Chinese stock markets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 132-142.
  • Demirer R. and Kutan A. M. (2006). Does Herding Behavior Exist in Chinese Stock Market?. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 16, pp. 123-142.
  • Falkenstein, E.G., 1996. Preferences for stock characteristics as revealed by mutual fund portfolio holdings. J. Finance 51,111–135.
  • Friedman, M. (1977). “Nobel Lecture:Inflation and Unemployment”. Journal of Political Economy, 85(3), 451-472
  • Froot, K. A., D. S. Scharfstein and J. C. Stein (1992), “Herd on the Street: Informational Inefficiencies in a Market with Short-Term Speculation”, The Journal of Finance, vol. 47, no. 4, pp. 1461-1484.

 

  • Filipe Costa ; Fortuna (2024) Herding states and stock market returns

 

  • Hambrick, D., and P. Mason. (2015). Upper Echelons: The Organization as a Reflection of its Top Managers. The Academy of Management Review, Vol. 9, (April), Pp.193–206.
  • Kahneman,D and Reipe,M,( 2004), "Aspects of investor psychology", journal of portfolio
  • management, 52-64
  • Litimia, Houda; BenSaïdab, Ahmed ; BouraouibaISG, Omar.(2016). Herding and excessive risk in the American stock market:A sectoral analysis’ Research in International Business and Finance 38 (2016) 6–21
  • Lao P., Singh H., (2011), “Herding behavior in the Chinese and Indian stock markets”, Journal of Asian Economics, Volume 22, Issue 6, Pages 495-506.
  • Lovreglio, Ruggiero ; Fonzone, Achille; dell’ Luigi ;Olio c, Dino Borri.(2016). A study of herding behaviour in exit choice during emergencies based onrandom utility theory’ Safety Science 82 (2016) 421–431
  • M. Humayun, Kabir, Shamim, Shakur.(2018). Regime-dependent herding behavior in Asian and Latin American stock markets’ Pacific-Basin Finance Journal 47 (2018) 60–78
  • Mazhar Ali ;Huma Amir(2023) Understanding consumer herding behavior in online purchases and its implications for online retailers and marketers
  • Markowitz,Harry m.(1959).portfolio selection:Efficient Diversification of investments, john Wiley & sons.
  • Omer’kamara.2017. Industry herd behaviour in financing decision making’ Journal of Economics and Business 94 (2017) 32–42
  • Papapostolou, Nikos; Pouliasis ,Panos ; Kyriakou, Ioannis.(2017). Herd behavior in the drybulk market: an empirical analysis of the decision to invest in new and retire existing fleet capacity’ Transportation Research Part E 104 (2017) 36–51
  • Peterson, R. L., (2007), "Affect and Financial Decision-Making: How Neuroscience Can Inform Market Participants",The Journal of Behavioral Finance, Vol. 8, No. 2, pp. 70-78.
  • Ros, Westerfield and Jaffe (1999), corporate finance,Richard D.Irwin.
  • Ryan, R. M. & Deci, E. L. (2000). Self-determination theory and the facilitation of intrinsic motivation. American Psychologist, 55, 68-78.
  • Sri RAHAYU’, Abdul ROHMAN, Puji HARTO(2021) Herding Behavior Model in Investment Decision on Emerging Markets: Experimental in Indonesia
  • Simões , Elisabete F ; Márcia S, Vieiraa. Valente Pereira.(2015). Herding behaviour and sentiment: Evidence in a small Europeanmarket’ Revista de Contabilidad – Spanish Accounting Review 18 (1) (2015) 78–86
  • Sage A. P.; Interpretive structural modeling: Methodology for large-scale systems; New York, NY: McGraw-Hil, 1977
  • Shefrin, H. J. and Statman, M., (1984), “The Disposition to Sell Winners too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence”, The Journal of Finance, no. 40, Pp: 777-790.
  • Sharpe,William f .(1978),investments,pentice-Hall.
  • Scharfstein, D. S. and J. C. Stein (1990), “Herd Behavior and Investment”, American Economic Review, vol. 80, no. 3, pp. 465-479.

 

  • Tversky, Amos, and Daniael Khaneman, (1986), "Rational choice and the framing of decisions". The journal of Business,59(4), S251-S278.
  • Tversky, Amos, and Daniel KAHNEMAN, (1981), "The framing of decisions and the psychology of choice", Science,211(4481), 453–458.
  • Trueman, B., 1994. Analyst forecasts and herding behavior. Rev. Financ. Stud. 7 (1),97–124.
  • Ud Din Shaha, Mohay; Shaha, Attaullah ; Khanb, Safi Ullah.(2017). Herding behavior in the Pakistan stock exchange: Some new insights’ Research in International Business and Finance 42 (2017) 865–873
  • Uchida, Hirofumi; Nakagawa, Ryuichi.(2007). Herd behavior in the Japanese loan market:Evidence from bank panel data’ J. Finan. Intermediation 16 (2007) 555–583
  • Yao J., Ma C., Peng He W., (2014), “Investor herding behavior of Chinese stock market”, international Review of Economics & Finance, Volume 29, Pages 12-29
  • Wermers, Russ (1999)" Mutual Fund Herding and the Impact on Stock Prices"Journal of Finance, 2, April, 581-622.
  • Warfield J.N.; Societal systems: Planning, policy and complexity; Willy Interscience, New York. 1976.