Investigating the effect of political uncertainty on the choice of debt sources with an emphasis on the role of financial constraints: a test of political economy theory in Tehran Stock Exchange.

Document Type : Original Article

Authors
Marzieh mahdipoor 1
Mohammadreza nazzari 2
1 Senior expert in accounting department, Masjid Sulaiman Branch, Islamic Azad University, Iran
2 Senior expert in the accounting department of Suleiman Mosque, Islamic Azad University of Iran
10.30495/jik.2024.77581.4533
Abstract
In the years of holding elections, with the increase in the political uncertainty of the creditors, the level of information asymmetry in the company increases, and as a result, the companies request more loans from the banks to compensate the debts of the creditors. Due to the importance of the topic, this research has investigated the effect of political uncertainty on the choice of debt sources, emphasizing the role of financial constraints (testing the theory of political economy) in the Tehran Stock Exchange during the period from 2016 to 2022, using the information of 115 selected companies. . The results of the research showed that there is a positive and significant relationship between political uncertainty and the choice of debt sources (borrowing from the banking system), which confirms the theory of political economy. In other words, the results show the fact that in the years of holding elections in Iran, high political uncertainty aggravates the problem of information asymmetry and as a result, creditors are less willing to lend due to their political uncertainty during these years. They have investments in companies and even in some cases, they may cancel their investments in some companies, which will eventually make the company face a lack of liquidity and financial constraints, and the company To provide its required liquidity, it receives more facilities from banks, and this relationship is intensified in companies that have more financial restrictions. In addition to these companies with more financial restrictions, they increase the maintenance of their cash balances in response to the increase in the fluctuations of cash flows.
Keywords
: political uncertainty
choice of debt sources
financial constraint
political economy theory
1-       اسماعیلی، حامد؛ رضایی، فرزین؛ محمدی، فاضل. (1400)، اندازه گیری عدم اطمینان در نگهداشت وجوه نقد ناشی از عدم تطابق سیاست های کلان اقتصادی و سیاست های حسابداری؛ دانش حسابرسی، سال 21، ش 82، 476-447.
2-       توکلی معظم؛ نرگس، جعفری، سیده محبوبه، شفیعی، سارا. (1398). بررسی تاثیر مسئولیت پذیری اجتماعی بر محدودیت مالی طی چرخه عمر در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، دوره 2، ش 13، صص 134-119.
3-       فتاحی ، یاسین (1402). توانایی مدیریت و اعتبار تجاری : با تاکید بر نقش رتبه بندی اعتباری و محدودیت مالی ، نشریه پژوهش های کاربردی در گزارشگری مالی ، دووره 12 ، شماره 1 ، صص 93-126.
4-       دیدار، حمزه؛ قادری، بهمن و کفعمی، مهدی.(1398)، رابطة بین هزینه‏های سیاسی و شکاف مالیاتی با رویکرد الگوسازی معادلات ساختاری در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهش های تجربی حسابداری، دوره 8، شماره 4 - شماره پیاپی 32، صفحه 161-194
5-       دشتی نژاد ، معصومه ، ایمانی برندق ، محمد ، رستمی ، وهاب ، محمدی ، علی (1402). ارزیابی پیشران های لنگر ذهنی سرمایه گذاران بر اساس محدودیت ناشی از ابزارهای مالی مشتقه ، فصلنامه دانش حسابداری ، دوره 14 ، شماره 2 ، صص 25-51.
6-       غلامی، رضا و حسنی، محمدعلی،1399،تاثیر عدم اطمینان سیاسی بر انتخاب منابع بدهی های شرکت،هجدهمین همایش ملی حسابداری ایران
7-       کریمی، صدیقه و بحری، سجاد. (1395). برر سی تأثیر قدرت مالی، اقلام تعهدی و سودآوری بر بدهی­های بانکی شرکتها، کنفرانس بین المللی مهندسی صنایع و مدیریت، تهران، دبیرخانه دایمی کنفرانس
8-       لاری دشت بیاض، محمود؛ صالحی، مهدی؛ سخاوت پور، مریم. (1397). بررسی رابطۀ محدودیت مالی، ساختار دارایی ها و تأمین مالی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مدیریت دارایی و تامین مالی، دوره 6، ش 1، صص 196-181.
9-       متین فرد، مهران و چهارمحالی، علی اکبر . (1401)، بررسی اثر عدم قطعیت اقتصادی بر نگهداشت وجه نقد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش سرمایه گذاری، ش 41، دوره 11، صص 527-511.
 
10-   Anderson, C. W., and L. Garcia-Feijo. (2019). “Empirical Evidence on Capital Investment, Growth Options, and Security Returns.” The Journal of Finance 61 (1): 171–194.
11-   Ali Haider, Z., Liu, M., Wang, Y., Zhang, Y. (2017). Government ownership, financial constraint, corruption, and corporate performance: International evidence, Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, doi: http:// dx. doi. org/ 10. 1016/ j. intfin.2017.09.012
12-   Alomran,Abdulaziz Ahmed and Bader, Jawid,Alsubaiei,(2022).Oil price uncertainty and corporate cash holdings: Global evidence,International Review of Financial Analysis,V 81, .https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102115
13-   Cao, W., Duan, X., Uysal, V. (2013). Does Political Uncertainty affect Capital Structure Choices?, Accounting, Organizations and society, Vol. 55, No. 8, PP. 50-66
14-   Dai, L., Ngo, P.T.H., 2019. Political Uncertainty and Accounting Conservatism. Working paper, University of New South Wales (UNSW), available at:https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2196224
15-   Hamdi ,B , Lobna .B, M. Shahid E c, Rui Z.(2020). Political uncertainty and the choice of debt sources, Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, J. Int. Financ. Markets Inst. Money 64 (2020) 101142
16-   Hamdi, H., Lobna, B., Shahid, E and Zhong, R. (2020). Political uncertainty and the choice of debt sources, Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, Vol. 2, PP. 202-234.
17-   Grohmann, A. (2017). Financial literacy and financial behavior: Evidence from the emerging Asian middle class, Pacific-Basin Finance Journal 48; 129–143.
18-   Javadi ,Siamak, ,Mohsen, Mollagholam , ali, Ali, Nejadmalayeri. (2021)’’Corporate cash holdings, agency problems, and economic policy uncertainty’’ International Review of Financial Analysis,Volume 77, , PP 1-19.. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2021.101859
19-   Jianga .H, , Yuanyuan ,L, Honghui Z, Donghua .Z.(2019), Benefits of Downward Earnings Management and Political Connection: Evidence from Government Subsidy and Market Pricing, International Journal of Accounting, journal homepage: www.elsevier.com/locate/intacc.
20-   Schoenfeld, G and Wellman, L. ( 2019). Political uncertainty and financial market uncertainty in an Australian context. , J. Int. Financial Markets, Instit. Money 32, 415–435.