دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

مدلسازی تفسیری- ساختاری عوامل مؤثر بر نوسانات بازده سهام

مقالات آماده انتشار

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
حسین جعفرپور گلرودباری 1
زهره حاجیها 1
آذر مسلمی 1
محمد حامد خان محمدی 2
1 گروه حسابداری، واحد خمین، دانشگاه آزاد اسلامی، خمین، ایران
2 گروه حسابداری، واحد دماوند ، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
10.22034/jik.2026.77876.4585
چکیده
هدف این پژوهش مدل‌سازی تفسیری- ساختاری عوامل مؤثر بر نوسانات بازده سهام است. روش‌شناسی تحقیق ترکیبی می‌باشد. در بخش کیفی بر اساس مراحل هفتگانه فراترکیب به شناسایی مهم‌ترین عوامل مؤثر در این زمینه پرداخته شد. در بخش کمی نیز با استفاده از نظرات خبرگان، پس از تائید روایی و غربالگری عوامل شناسایی‌شده، از طریق ماتریس خود تعاملی مدل‌سازی تفسیری- ساختاری، عوامل مؤثر بر نوسانات بازده سهام ارائه شد. درنهایت بـا استفاده از تحلیل میک مک عوامل با توجه به اثرگذاری و اثرپذیری بر سایر عوامـل، تحلیل شده‌اند. نتایج نشان داد عوامل مختلفی بر نوسان بازده سهام تأثیرگذار هستند که تمامی آنها را می‌توان در 9 بعد و 27 مولفه طبقه‌بندی نمود. متغیرهای کلان اقتصادی، عدم قطعیت سیاسی، بیماری‌های واگیردار در سطح جهانی، بلایای طبیعی، رویدادهای ژئوپلتیکی جنگ و تروریسم، سرریز و حاکمیت شرکتی از نوع متغیرهای مستقل هستند. تاثیرگذاری بالا و وابستگی کمتر این متغیرها نشان می‌دهد که سایر متغیرها تحت تأثیر این عوامل هستند و می‌توانند نوسان بازده سهام شرکت را تحت تأثیر قرار دهند. همچنین در این مدل، احساسات سرمایه‌گذاران، کیفیت اقلام تعهدی، چرخه‌های کسب‌وکار، اندازه شرکت، فرصت‌های رشد، اهرم مالی، کیفیت افشای اطلاعات و.. دارای وابستگی بالا به عوامل قبلی هستند. نکته مهم دیگر در تحلیل میک مک این است که با وجود سطح‌بندی متفاوت عوامل شناسایی‌شده، هیچ‌کدام از عوامل شناسایی‌شده خودمختار و وابسته نیستند. یعنی عواملی وجود ندارند که تنها تأثیرپذیر باشند و یا اینکه بتوان آنها را از سیستم جدا نمود.
کلیدواژه‌ها
نوسان بازده سهام
ریسک سرمایه‌گذاری
مدل‌سازی تفسیری- ساختاری

عنوان مقاله English

Interpretive-structural Modeling of Factors Affecting Stock Return Volatility

نویسندگان English

Hosain Jafarpour Golroudbari 1
Zohre Hajiha 1
Azar Moslemi 1
mohammadhamed Khanmohammadi 2
1 Department of Accounting, Khom.C., Islamic Azad University, Khomein, Iran
2 Department of Accounting, Damavand Branch., Islamic Azad University, Tehran, Iran
چکیده English

Abstract: The purpose of this research is Interpretive-Structural Modeling of Factors Affecting Stock Return Volatility. The research methodology is combined. In the qualitative section, the most important effective factors in this field were identified based on the seven steps of Meta-Synthesis. In the quantitative part, the known factors using the opinions of experts, after confirming the validity and screening of the factors identified, through the self-interaction matrix, interpretive-structural modeling of the factors affecting the volatility of stock returns was presented. Finally, by using MICMAC analysis, the factors have been analyzed according to their effectiveness and effectiveness on other factors. The results showed that various factors influence the volatility of stock returns, all of which can be classified into 9 dimensions and 27 components. In this model macroeconomic variables, political uncertainty, infectious diseases at the global level, natural disasters, geopolitical events of war and terrorism, spillover and corporate governance are independent variables. The high impact and lower dependence of these variables show that other variables are influenced by these factors and can affect the volatility of the company's stock returns. Also, in this model, Investor sentiment, quality of accruals, business cycles, company size, growth opportunities, financial leverage, quality of information disclosure, etc. have a high dependence on previous factors. The important point in MICMAC's analysis is that despite the different levels of identified factors, none of the identified factors are Autonomous or Independent. It means that there are no factors that are only effective or that can be separated from the system.

کلیدواژه‌ها English

Stock Return Volatility
investment risk
Interpretive-Structural Modeling
  1. آرغا، لیلا؛ علیزاده، شیوا؛ محنت فر، یوسف، طاهری نیا، مسعود (1400). رابطه پایه سهامداری و نوسانات بازدهی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های صنعتی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهش‌های اقتصاد صنعتی، 5 (15)، 75-92
  2. باغبان، علی؛ فلاح شمس، میرفیض؛ غلامی جمکرانی، رضا و کردلوئی، حمیدرضا (1402). سرایت‌پذیری ریسک سیستمی تلاطم بازده ارز واقعی و بازده ارز مجازی با رویکرد CCC، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 58، 103-122
  3. دیلمی، صفیه و صفری گرایلی، مهدی (1395). بررسی رابطه کیفیت حاکمیت شرکتی و نوسان بازده سهام، پژوهش‌های تجربی حسابداری، سال 6، ش 21،115-136
  4. رستم زاده، پرویز و یادگار، زینب (1401). آسیب‌پذیری شبکه سرایت بازار سهام ایران: رویکرد نظریه شبکه‌های پیچیده، اقتصاد و الگوسازی، 13(1)، 93-118

5.       رستمی، ژیلا؛ فتاحی، شهرام و سهیلی، کیومرث(1402). مدل‌سازی و تخمین بازده بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل‌های پویا، اقتصاد مالی، 17(1)، 216-185

  1. زارع، هاشم (1400). عدم اطمینان سیاسی و نوسانات بازار سهام ایران؛ با توجه به تحولات بین‌المللی، توسعه و سرمایه، ش 1، پیاپی 10، 123-145
  2. سجادی، سید حسین؛ نیک کار، جواد و حاجی‌زاده، سعید (1392). تأثیر معیارهای کیفیت حسابرسی بر ریسک سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورسی، دانش حسابرسی، سال 13، ش 50
  3. صادقی شاهدانی، مهدی و محسنی، حسین (1397). سرریزی و انتقالات نوسان قیمت سکه طلا بر بازار سرمایه، اقتصاد مالی، سال 12، ش 44، 103-121
  4. فیض الهی، سلاسه و لشکری زاده، مریم (1400). تأثیر کیفیت اقلام تعهدی بر نوسانات بازده سهام، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال 13، ش 49، 31-51
  5. محجوبی، هادی، دامن کشیده، مرجان؛ مؤمنی، هوشنگ و نصابیان، شهریار (1402). تأثیر شاخص‌های کلان اقتصادی بر نوسانات بازده سهام، حسابداری مالی و حسابرسی، 15(3)199-218
  6. مرادپور، سعید؛ تهرانی، رضا، میرلوحی، مجتبی و عباسیان، عزت اله (1398). چرخه اقتصادی و نوسانات متقارن بازده بازار سهام: مطالعه اقتصادهای نوظهور، دانش سرمایه‌گذاری، 8(29)، 189-205

12.   مروت، حبیب؛ سالم، علی‌اصغر و محمدشریفی، شایان (1402). عوامل فردی مؤثر بر عملکرد سرمایه‌گذاران حقیقی در بازار سهام تهران، پژوهش‌های اقتصادی ایران، انتشار آنلاین

13.   منجذب، محمدرضا؛ جعفری، فریده و قاسمی، یاسین (1402). مقایسه پیش‌بینی نوسانات شاخص سهام بورس تهران در رویکرد گارچ-میداس و رگرسیون کوانتایل، مدل‌سازی اقتصادسنجی، 8 (2)، 163-194

  1. Aigbe, A., Anna D. Martin. (2008). Influence of disclosure and governance on risk of US financial services firms following Sarbanes-Oxley", Journal of Banking & Finance, 32, pp. 2124–2135
  2. Bai, L., Wei, Y., Wei, G., Li, X., Zhang, S. (2021). Infectious disease pandemic and permanent volatility of international stock markets: a long-term perspective. Finance Res. Lett. 40, 101709.
  3. Ballinari, D., Francesco A, Fabio, S. (2022). When does attention matter? The effect of investor attention on stock market volatility around news releases. International Review of Financial Analysis 82 (2022) 102185

17.  Bonato, Matteo, Oguzhan Cepni, Rangan Gupta., Christian Pierdzioch. (2023). Climate risks and state-level stock market realized volatility, Journal of Financial Markets Volume 66, November 2023, 100854, https://doi.org/10.1016/j.finmar.2023.100854

  1. Choudhry, Taufiq. (2024). Stock market volatility and business cycle: Evidence from linear and nonlinear causality tests, Journal of Banking & Finance Volume 66, May 2016, Pages 89-101

19.  Deb, S. (2021). Analyzing airlines stock price volatility during COVID-19 pandemic through internet search data. International Journal of Finance & Economics. https:// doi.org/10.1002/ijfe.2490

  1. Defond, M.L., T.J. Wong and S. Li. (2000). The impact of improved auditor
    independence on audit market concentration in Chian. Journal of Accounting and Economics 28: 269-305

21.  Díaz, F., Henríquez, P.A.(2021). Social sentiment segregation: evidence from Twitter and Google Trends in Chile during the COVID-19 dynamic quarantine strategy. PLOS ONE 16 (7), e0254638.

  1. Fonou‑Dombeu, Nyanine Chuele., Josue Mbonigaba, Odunayo Magret Olarewaju and Bomi Cyril Nomlala. (2022). Earnings quality measures and stock return volatility in South Africa, Future Business Journal (2022) 8:4 https://doi.org/10.1186/s43093‑022‑00115‑x
  2. Gagnon, Louis., Alexandre Jeanneret. (2023). How Does Corporate Governance Affect Equity Volatility? Worldwide Evidence and Theory, The Review of Corporate Finance Studies, cfad002, https://doi.org/10.1093/rcfs/cfad002

24.  Ghani, M., Guo, Q., Ma, Feng., Tao, L. (2022). Forecasting Pakistan stock market volatility: Evidence from economic variables and the uncertainty index, International Review of Economics & Finance Volume 80, July 2022, Pages 1180-1189

  1. Guo, Peng ., Jing Shi. (2024). Geopolitical risks, investor sentiment and industry stock market volatility in China: Evidence from a quantile regression approach, The North American Journal of Economics and Finance Volume 72, May 2024, 102139,  https://doi.org/10.1016/j.najef.2024.102139
  2. Habib, A. Monzur Hasan, M. and Al-hadi, A. (2018). Financial Statement Comparability and Idiosyncratic Return Volatility, International Review of Finance 18(1): 1-31

27.  Hussain, Muntazir., Usman Bashir.  Ramiz Ur Rehman. (2024). Exchange Rate and Stock Prices Volatility Connectedness and Spillover during Pandemic Induced Crises: Evidence from BRICS Countries, Asia-Pacifc Financial Markets. (2024) 31:183–203 https://doi.org/10.1007/s10690-023-09411-0

  1. Jabeen S, Rizavi SS and Farhan M. (2022). Herd Behavior Fundamental, and Macroeconomic Variables – The Driving Forces of Stock Returns: A Panel-Based Pooled Mean Group Approach. Front. Psychol. 13:758364. doi: 10.3389/fpsyg.2022.758364
  2. James N. Doku, Haruna Abdul-Razak, Edward. A. (2023). Impact of corporate board size and board independence on stock returns volatility in Ghana, Cogent Business & Management, 10:2, 2204597, DOI: 10.1080/23311975.2023.2204597

30.  Jankensgård , Håkan ., Anders Vilhelmsson. (2016). Ownership Determinants of Stock Return Volatility, LUND UNIVERSITY SCHOOL OF ECONOMICS AND MANAGEMENT Working paper , The Knut Wicksell Centre for Financial Studies

31.  Joo, Y. C. & Park, S.Y. (2021), The impact of oil price volatility on stock markets: Evidence from oil-importing countries, Energy Economics, 101

  1. Khan, N., Saleem, A. & Ozkan, O. (2024). Do geopolitical oil price risk influence stock market returns and volatility of Pakistan: Evidence from novel non-parametric quantile causality approach, Resources Policy, 81, 103355

33.  Komba, C. (2024). Effects of Interest and Exchange Rate Volatility on Stock Returns: Evidence from the Financial Sector of Tanzania, NG-Journal of Social Development, https://orcid.org/0000-0002-4582-0454

34.  Korsah, D., Amewu, G. and Osei Achampong, K. (2024), "The impact of geopolitical risks, financial stress, economic policy uncertainty on African stock markets returns and volatilities: wavelet coherence analysis", Journal of Humanities and Applied Social Sciences, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/JHASS-12-2023-0172

35.  Kundu, Srikanta., Amartya, Paul. (2023). Effect of economic policy uncertainty on stock market return and volatility under heterogeneous market characteristics, International Review of Economics & Finance Volume 80, Pages 597-612, https://doi.org/10.1016/j.iref.2022.02.047

  1. Li, D., Zhang, L., & Li, L. (2023), Forecasting stock volatility with economic policy uncertainty: A smooth transition GARCH-MIDAS model, International Review of Financial Analysis, 102708.
  2. Li, Dakai. (2024). Forecasting stock market realized volatility: The role of investor attention to the price of petroleum products, International Review of Economics & Finance Volume 90, January 2024, Pages 115-122, https://doi.org/10.1016/j.iref.2023.11.015
  3. Mahalingam, A., Coburn, A., Jung, C. J., Yeo, J. Z., Cooper. G., Evan, T., Impacts of Severe Natural Catastrophes on Financial Markets, March 2018.
  4. Pastor, L., Veronesi, P. (2003). Stock valuation and learning about proftabil‑ ity. J Finance 58:1749–1790
  5. Saad, G. (2024). "Terrorism and its impact on the stock market: broad results from Tunisia", LBS Journal of Management & Research, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/LBSJMR-12-2022-0079
  6. Sandelowski, M., Barroso, J. (2007), “Handbook for Synthesizing Qualitative Research”, Springer Publishing Company

42.  Sahabuddin, M. Aminul, M., Tabash, M. Kausar A. (2023). Dynamic Conditional Correlation and Volatility Spillover between Conventional and Islamic Stock Markets: Evidence from Developed and Emerging Countries. Journal of Risk and Financial Management 16: 111. https:// doi.org/10.3390/jrfm16020111

43.  Tabash, Mosab I., Neenu Chalissery, T. Mohamed Nishad, and Mujeeb Saif Mohsen Al-Absy. (2024). Market Shocks and Stock Volatility: Evidence from Emerging and Developed Markets. International Journal of Financial Studies 12: 2. https://doi.org/10.3390/ijfs12010002

  1. Xiao, Jihong, Jiajie Jiang, Yaojie Zhang. (2024). Policy uncertainty, investor sentiment, and good and bad volatilities in the stock market: Evidence from China, Pacific-Basin Finance Journal Volume 84, April 2024, 102303, https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2024.102303
  2. Zhang, C. A. (2010). Re-examination of the Causes of Time-Varying Stock Return Volatilities.” Journal of Financial and Quantitative Analysis, 45 (2010), 663–684
  3. Zhao, Mengyang, Lingxiao Zhang. (2023). Foreign ownership, heterogeneous beliefs, and stock market volatility, Finance Research Letters Volume 55, Part A, July 2023, 103872, https://doi.org/10.1016/j.frl.2023.103872
دانش سرمایه‌گذاری

مقالات آماده انتشار، پذیرفته شده
انتشار آنلاین از 29 شهریور 1405