دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

رابطه میان فرهنگ ملی و کارایی بازار سرمایه: یک مطالعه بین المللی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 گروه علمی علوم اقتصادی، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
2 گروه علمی حسابداری، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران
چکیده
پژوهش حاضر با هدف بررسی رابطه میان فرهنگ ملی و کارایی عملیاتی بازار سرمایه در سطح بین‌المللی و با تأکید بر شش بعد فرهنگی مدل هافستد انجام شد. مسئله اصلی تحقیق، بررسی تأثیر مؤلفه‌های فرهنگ ملی بر نقدشوندگی و کارایی عملیاتی بازار سرمایه در کشورهایی با ساختارهای فرهنگی متفاوت بود. جامعه آماری شامل تمامی کشورهای جهان بود، اما به‌دلیل محدودیت دسترسی به داده‌های کامل، نمونه نهایی به‌صورت هدفمند شامل ۷6 کشور شد. داده‌های فرهنگ ملی از سایت هافستد و اطلاعات کارایی بازار سرمایه از پایگاه اقتصاد جهانی برای سال ۲۰۲1 استخراج شد. پس از طبقه‌بندی اولیه، داده‌ها به SPSS نسخه ۲۶ منتقل و تحلیل‌های توصیفی و استنباطی انجام گرفت. نتایج رگرسیون چندمتغیره در مدل کلی نشان داد که تنها دید بلندمدت با کارایی بازار سرمایه رابطه معنادار دارد. همچنین، تحلیل تفکیکی نشان داد که در جوامع با فاصله قدرت پایین، مدل معنادار نشد و هیچ بعد فرهنگی تأثیرگذار نبود، درحالی‌که در جوامع با فاصله قدرت بالا، فردگرایی رابطه مثبت معناداری با کارایی بازار سرمایه داشت. یافته‌ها علاوه بر پر کردن شکاف علمی، برای سیاست‌گذاران، نهادهای ناظر، مدیران مالی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری کاربرد عملی دارد. به‌طور کلی، ارتقای کارایی عملیاتی بازار سرمایه مستلزم سازگاری سیاست‌ها با ساختار فرهنگی است. در جوامع با فاصله قدرت بالا، تقویت تقویت استقلال فردی و مشارکت مستقل سرمایه‌گذاران می‌تواند بیشترین اثر را بر کارایی بازار سرمایه داشته باشد.
کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله English

The Relationship between National Culture and Capital Market Efficiency: An International Study

نویسندگان English

Anita Asadi 1
Azam Shokri Cheshme Sabzi 2
Maryam Gavara 2
1 Department of Economic Sciences, Ka.C., Islamic Azad University, Karaj, Iran
2 Department of Accounting, Ka.C., Islamic Azad University, Karaj, Iran
چکیده English

The present study aims to examine the relationship between national culture and the operational efficiency of capital markets at the international level, with a particular focus on Hofstede’s six cultural dimensions. The main objective of the study is to investigate the influence of national cultural components on the liquidity and operational efficiency of capital markets in countries with different cultural structures. The statistical population comprised all countries worldwide; however, due to limitations in access to complete data, the final sample consisted purposively of 76 countries. National culture data were obtained from the Hofstede database, while capital market efficiency data for 2021 were extracted from the Global Economy database. Following the initial classification of the data, the dataset was transferred to SPSS version 26, and descriptive and inferential analyses were conducted. The results of the multiple regression analysis in the overall model indicated that only long-term orientation had a significant relationship with capital market efficiency. Furthermore, the subgroup analysis showed that the model was not statistically significant in societies with low power distance, and none of the cultural dimensions had a significant effect. In contrast, in societies with high power distance, individualism had a significant positive relationship with capital market efficiency. These findings not only contribute to filling the existing research gap but also have practical implications for policymakers, regulatory authorities, financial managers, and investment firms. Overall, improving the operational efficiency of capital markets requires policies that are aligned with the prevailing cultural structure. In societies with high power distance, strengthening individual autonomy and encouraging independent investor participation may have the greatest potential to enhance capital market efficiency.

کلیدواژه‌ها English

National Culture
Capital Market Efficiency
Long-Term Orientation
Individualism
  • o       ایمان زارع، سعید تناسان، (1403). شناسایی عوامل و تبیین الگوی رفتار کارآیی بازار سرمایه در ایران، نشریه مطالعات اخلاق و رفتار در حسابداری و حسابرسی، 4(2)، 47-70. magiran.com/p2772054

    o       جامعی، رضا؛ عبدلی، محمدرضا. (1393). بررسی رابطة بین اشتباهات حسابداری کشف شده توسط حسابرسان با زمینه‌های فرهنگی مؤثر بر رخداد آن‌ها در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مجله بررسی‌های حسابداری ، 2(5): 1–16. https://www.magiran.com/p1679976.

    o       جمشیدی‌نوید، بابک؛ نوری، زهرا. (1392). تأثیر ارزش‌های فرهنگ اسلامی بر پایه ابعاد هافستد بر شفافیت گزارشگری مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه حسابداری سلامت، 2(4): 1–18. 10.30476/jha.2013.16919 .

    o       حاجیها، زهره؛ سلطانی، مریم. (1393). نگرشی بر ابعاد فرهنگی حسابداری. فصلنامه حسابداری و منافع اجتماعی، 4(15): 83–108. 10.22051/ijar.2015.2011 .

    o       طغیانی، زهرا؛ فلاح‌شمس، میرفیض؛ جمشیدی، مینا. (1394). بررسی تأثیر عوامل اجتماعی بر نگرش سرمایه‌گذاران نسبت به معاملات بورس اوراق بهادار تهران. کنفرانس بین‌المللی جهت‌گیری‌های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری (تبریز). 1. 3528-3538. https://civilica.com/doc/454742.
    عباس رشیدی، داریوش فروغی، علیرضا رهروی دستجردی، مسعود آلگونه جونقانی، (1403). تاثیر ابعاد فرهنگ سازمانی بر سیاست های عملیاتی و سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، نشریه حسابداری ارزشی و رفتاری، 9(18)، 379-418. magiran.com/p2888613
    ‎

    o       غلامی، بهناز؛ بنی‌مهد، بهمن. (1402). رابطه میان فرهنگ ملی و عضویت زنان در هیئت‌مدیره شرکت‌ها: یک مطالعه بین‌المللی. دوفصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، 8(16): 73–97.  https://doi.org/10.61186/aapc.8.16.73  .

    o       متفکرآزاد، محمدعلی؛ اصغرپور، حسین؛ موسویان، سیدعباس؛ رنج‌پور، رضا؛ امینی‌خوزانی، محسن. (1397). تأثیر عوامل فرهنگی–اجتماعی بر مشارکت در بورس با تبیین نقش میانجی اعتماد (مطالعه موردی: بورس اوراق بهادار ایران). فصلنامه دانش تحلیل اوراق بهادار. 11 (40): 65-80. https://sanad.iau.ir/Journal/jfksa/Article/803247

    o       نمازی، محمد،1387،نقش فرهنگ و آموزش سرمایه گذاران دربازار بورس اوراق بهادار،اولین همایش استانی (شیراز)،تهران،https://civilica.com/doc/438243

     

    ·         Iman Zare, Saeid Tanasan, (2024). Identifying factors and explaining the behavior pattern of capital market efficiency in Iran, Journal of ethics and behavior studies in accounting and auditing, 4(2), 47-70.magiran.com/p2772054. (in Persian).
    Abbas Rashidi, Daruosh Foroghi, Alireza Rahrovi Dastjerdi, Masoud Algone Jonaghani, (2025). The Impact of Organizational Culture Dimensions on Operational and Investment Policies of Companies Listed on The Tehran Stock Exchange, Iranian journal of Behavioral & Valued Accounting, 9(18), 379-418.magiran.com/p2888613.
    (in Persian).

    • Jamei, Reza; Abdoli, Mohammad Reza. (2014). Investigating the relationship between accounting errors discovered by auditors and the cultural contexts affecting their occurrence in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Accounting Studies, 2(5): 1–16. https://www.magiran.com/p1679976.  (in Persian).
    • Jamshidi-Navid, B. & Nouri, Z. (2013). The effect of Islamic cultural values based on Hofstede’s dimensions on the transparency of financial reporting of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Health Accounting Quarterly, 2(4), 1–18. 10.30476/jha.2013.16919 . (in Persian).
    • Karim-Aghaei, Sh. & Khani-Masoumabadi, Z. (2015). The effect of cultural differences on the professional ethics of accountants in companies listed on the Tehran Stock Exchange. 3rd International Conference on Applied Research in Management and Accounting, Tehran. 3, 9896-9920. https://civilica.com/doc/466289 . (in Persian).
    • Karolyi, G. A. (2015). Cracking the emerging markets enigma. Oxford UniversityPress.   https://doi.org/10.1093/acprof:oso/9780199336623.003.0002 
    • Khan, M. A., & Shabbir, H. (2024). Impact of national culture on stock markets’ returns and volatility: Evidence from BRICS-P. Jinnah Business Review, 12(1), 1–17.https://doi.org/10.53369/qlql3328
    • Kouhestani, B. & Banimahd, B. (2024). Impact of national culture on bank bankruptcy risk: An international investigation. Financial Knowledge of Securities Analysis, 17(63), 1–12. https://sanad.iau.ir/Journal/jfksa/Article/800184/FullText. (in Persian).
    • Lawal, R. & Sakariyahu, R. (2024). Investor heterogeneity and global stock market participation. Economics Letters, 242, 111882.  https://doi.org/10.1016/j.econlet.2024.111882 

    ·         Liu, Wh. National culture effects on stock market volatility level. Empir Econ 57, 1229–1253 (2019). https://doi.org/10.1007/s00181-018-1502-z

    • Motafakker-Azad, M, Asgharpoor, H, Mousavian, S, Ranjpour, R. & Amini-Khuzani, M. (2019). The impact of socio-cultural factors on stock market participation with the mediating role of trust (Case study: Tehran Stock Exchange). Financial Knowledge of Securities Analysis.  11(40), 65-80. https://sanad.iau.ir/Journal/jfksa/Article/803247. (in Persian).

    ·         Namazi, M. (2008). The role of culture and investor education in the stock exchange market. First Provincial Conference (Shiraz), Tehran. https://civilica.com/doc/438243 . (in Persian).

    • Salter, S. B, Duong, H. K. & Gupta, G. (2024). The future of national culture in accounting research. Journal of International Accounting Research, 23(2), 173-200. https://doi.org/10.2308/jiar-2022-043 
    • Stulz, R. M. & Williamson, R. (2003). Culture, openness, and finance. Journal of financial Economics, 70(3), 313-349. https://doi.org/10.1016/s0304-405x(03)00173-9 
    • Svirydzenka, K. (2016). A New Broad-Based Index of Financial Development. bound method Organization. https://doi.org/10.5089/9781513583709.001
    • Toghiyani, Z, Fallah-Shams, M. & Jamshidi, M. (2015). Investigating the impact of social factors on investors’ attitudes toward trading in the Tehran Stock Exchange. International Conference on New Approaches in Management, Economics and Accounting, Tabriz. 1, 3538-3528. https://civilica.com/doc/454742. (in Persian).
    • Zhang, M, Zhang, W. & Zhang, S. (2016). National culture and firm investment efficiency: international evidence. Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics, 23(1), 1-21. https://doi.org/10.1080/16081625.2015.1027714 
    • Zhao, Z. (2021). Cross-Cultural Dimensions and Financial Efficiency: An Investigation at Macro Level. In 6th International Conference on Economics, Management, Law and Education (EMLE 2020) (pp. 46-53). Atlantis Press.  https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210210.009 

مقالات آماده انتشار، پذیرفته شده
انتشار آنلاین از 13 مهر 1405