انجمن مهندسی مالی ایران دانش سرمایه‌گذاری 2322-5777 12 47 2023 09 23 Bankruptcy Detection in Different Time Horizons Based on Macroeconomic and Firm Factors and Distance to Default Based on Black and Scholes Pricing Model پیش‌بینی ورشکستگی در افق‌های زمانی مختلف بر پایه مدل قیمت گذاری بلک و شولز 411 434 21678 FA مصطفی رضائی معاونت مالی گروه شرکت های پرتو آبی رضا تهرانی استاد ، گروه مدیریت و بیمه، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران 0000-0001-6986-3996 مجتبی میرلوحی استادیار دانشکده صنایع و مدیریت،گروه حسابداری، دانشگاه صنعتی شاهرود، ایران. 0000-0002-7332-0000 Journal Article 2021 12 04 In the present study, bankruptcy forecasting has been done in different time horizons based on the Black and Scholes pricing model. The statistical population of the study includes companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 2014 to 2020 that 129 companies were considered as a statistical sample of the research. The research method is correlational and the statistical method used in this research is the combined data regression method. The results of testing the hypotheses have shown that corporate and market factors have a significant effect on the risk of bankruptcy of companies and in different time horizons, have different effects on the risk of bankruptcy. The results also indicate that bankruptcy forecasting based on the Black-Scholes model and using corporate and market factors can be done with an accuracy of more than %90. According to the results, some factors affect the risk of bankruptcy in the short term and others in the long term. در پژوهش حاضر به پیش‌بینی ورشکستگی در افق‌های زمانی مختلف بر پایه مدل قیمت گذاری بلک و شولز پرداخته شده است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکت‎های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1393 تا 1399 است که تعداد 129 شرکت به عنوان نمونه آماری پژوهش در نظر گرفته شدند. روش پژوهش از نوع همبستگی بوده و روش آماری مورد استفاده روش رگرسیون داده های ترکیبی است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان داده که عوامل شرکتی و عوامل بازار تاثیر معناداری بر ریسک ورشکستگی شرکت ها دارند و در افق های زمانی مختلف، اثرات متفاوتی بر ریسک ورشکستگی می گذارند. همچنین نتایج حاکی از این است که پیش بینی ورشکستگی بر پایه مدل بلک-شولز و با استفاده از عوامل شرکتی و بازار می تواند با دقتی بیشتر از 90 درصد صورت پذیرد. طبق نتایج، برخی عوامل در افق های زمانی کوتاه مدت و برخی دیگر در افق های زمانی بلندمدت بر ریسک ورشکستگی تاثیرگذارند. http://www.jik-ifea.ir/article_21678_f68f71e02426501de7280446bc879b42.pdf