PhD. Student in Finance, Management and Economics Faculty, Science and Research Branch of Islamic Azad University, Tehran.
Abstract
In this paper, we evaluate the behavior of return, liquidity, and information efficiency in cryptocurrencis market. Cryptocurrencis are a kind of virtual currencies which cryptography technology is a basic element in their designing. They are often managed in an undistributed manner. The sample consists of 13 cryptocurrencies which were traded during 3 years (11/1/2015 until 11/1/2018) consistently. We apply Dickey-Fuller test, Ljung-Box autocorrelation parametric test, Fama-French autocorrelation test, Run and Hurst non-parametric tests to explore momentum and long-run memory in cryptocurrencis market. Findings show that cryptocurrencis return has an unpredictable behavior in markets which are more liquid. Indeed, liquidity has a direct relationship with information efficiency in cryptocurrencis market. Totally, the more liquid cryptocurrencis markets are, the less return predictability will be happened and cryptocurrencis return time series will move to a random walk. Therefore, the efficient market hypothesis will be improved.
جلایی، سیدعبدالمجید؛ میر، هدیه؛ رحیمی پور، اکبر، بررسی تاثیر عبور نرخ ارز بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، 1395، فصلنامـه علمی-پژوهشی دانش سرمایهگـذاری، 5 (19)، 191-212.
خوشبخت، سعید و عباسی، حجت، پیشنهاد مدل رگولاتوری رمزارز درکشور باتوجه به رویکردهای رگولاتوری جهانی، ۱۳۹۶، هفتمین همایش ملی بانکداری الکترونیک ونظامهای پرداخت، تهران، پژوهشکده پولی و بانکی.
سلیمانیپور، محمد مهدی؛ سلطانینژاد، حامد؛ پورمطهر، مهدی، بررسی فقهی پول مجازی، ۱۳۹6، دوفصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی اسلامی، 6(2), 167-192.
صیادمعروف، محمدرسول؛ طوفانزاده مژدهی، علی؛ رشیدی، حسن، واحد پول دیجیتالی بیت کوین و نقش آن در تجارت الکترونیک، ۱۳۹۴، دومین کنفرانس بین المللی پژوهش در علوم و تکنولوژی، ترکیه.
مصلح شیرازی، علی نقی؛ موسوی حقیقی، محمد هاشم؛ پشوتنیزاده، هومن، شبیه سازی الگوی تغییرات نرخ ارز و قیمت طلا بر عملکرد بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد پویایی شناسی سیستمی، 1397، فصلنامـه علمی-پژوهشی دانش سرمایهگـذاری، 7 (25)، 17-38.
Amihud, Y. (2002) Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects, Journal of Financial Markets, 5, 31-56
Amihud, Y. and H. Mendelson (1986) Asset pricing and the bid-ask spread, Journal of Financial Economics, 17, 223-249.
Ammous, S. (2018) Can cryptocurrencies fulfil the functions of money?, The Quarterly Review of Economics and Finance, https://doi.org/10.1016/j.qref.2018.05.010.
Baeck, C. and M. Elbeck (2015) Bitcoins as an investment or speculative vehicle? A first look, Applied Economics Letters, 22, 30-34
Bartels, R. (1982) The rank version of von Neumann’s ratio test for randomness, Journal of American Statistical Association, 77 (377), 40-46.
Grinberg, R. (2012) Bitcoin: an alternative digital currency, Hastings Science and Technology.
Ljung, G.M. and G.E.P. Box (1978) On a measure of the lack of fit in time series models, Biometrika, 65(2), 297-303.
Nakamoto, S. (2008) Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, original paper.
Peterson, T. (2018) Metcalfe’s law as a model for Bitcoin’s value, Economics Letters, 165(2), 70-72.
Selgin, G. (2015) Synthetic commodity money, Journal of Financial Stability, 17, 92-99.
Troster, , Tiwari, A.K., Shahbaz,M., and Macedo, D.N. (2018) Bitcoin Returns and Risk: A General GARCH and GAS Analysis, Finance Research Letters (2018), doi: https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.09.014
Urquhart, A. (2016) The inefficiency of Bitcoin, Economics Letters, 148, 80-82.
Van Vliet, B. (2018) An Alternative Model of Metcalfe’s Law for Valuing Bitcoin, Economics Letters, forthcoming.
Wei W.C., (2018) Liquidity and market efficiency in cryptocurrencies. Economics Letters, https://doi.org/10.1016/j.econlet.2018.04.003