سنجش ارتباط بین شاخص احساسات سرمایه‌گذاران و هزینه‌ تحقیق و توسعه با عملکرد مالی شرکت

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه اقتصاد اسلامی، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه قم، قم، ایران.

2 دانشجوی دکتری پردیس ارس دانشگاه تهران

3 استاد گروه مدیریت مالی ، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصا دی دانشگاه الزهرا , تهران، ایران

4 کارشناسی ارشد اقتصاد اسلامی، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه ق م

10.30495/jik.2025.23538

چکیده

هدف پژوهش حاضر، بررسی رابطه بین احساسات سرمایه‌گذار، هزینه‌های تحقیق و توسعه و عملکرد مالی شرکت بود. جامعة آماری این پژوهش به روش حذف سیستماتیک از میان 152 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورة زمانی 1392 تا 1401 بود. به منظور بررسی ارتباط بین متغیرها در این مطالعه از روش رگرسیونی مبتنی بر داده‌های پنلی استفاده گردید. پژوهش حاضر، نقش تحقیق و توسعه را زمانی که احساسات سرمایه‌گذاران بر قیمت سهام اثر می‌گذار مورد بررسی قرار داد و تاثر آن را بر عملکرد شرکت برآورد می‌کند. نتایج این مطالعه نشان داد که در دوره‌های وجود خوش‌بینی در سرمایه‌گذاران، هزینه تحقیق و توسعه بر عملکرد شرکت تاثیر مثبتی داشته است. همچنین نتایج نشان داد که احساسات خوش‌بینانه سرمایه‌گذاران، که انتشار سهام با هزینه پایین را تسهیل می‌کند، مدیران را به هدر دادن منابع کم‌هزینه برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌های تحقیق و توسعه که به عملکرد شرکت آسیب می‌رسانند، سوق نمی‌دهد.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Measuring the relationship between investors' sentiment index and research and development costs with the company's financial performance

نویسندگان [English]

  • Yazdan Gudarzi Farahani 1
  • Zoleikha Morsaliarzanagh 2
  • Ebrahim Abbasi 3
  • Razie Karkhane 4
1 Assistant Professor, Department of Islamic Economics, Faculty of Economic and Administrative Sciences, Qom University, Qom, Iran
2 PhD student of Ares campus of Tehran University
3 Professor of the Department of Financial Management, Faculty of Social and Economic Sciences, AlZahra University, Tehran, Iran
4 Master of Islamic Economics, Faculty of Economic and Administrative Sciences, Qom University
چکیده [English]

The purpose of this study was to investigate the relationship between investor sentiments, research and development costs, and the company's financial performance. The statistical population of this research was based on the method of systematic elimination from among 152 companies admitted to the Tehran Stock Exchange during the period from 2013 to 2022. In order to investigate the relationship between variables in this study, the regression method based on panel data was used. The current research examines the role of research and development when investors' emotions affect the stock price and estimates its impact on the company's performance. The results of this study showed that during periods of optimism among investors, research and development costs had a positive effect on company performance. The results also showed that investors' optimistic sentiments, which facilitate the issuance of low-cost stocks, do not lead managers to waste low-cost resources to invest in research and development projects that harm firm performance.

کلیدواژه‌ها [English]

  • investor sentiments
  • research and development costs
  • company performance
  • panel data

مراجع

  • اصغری، ابراهیم، عباسیان فریدونی، محمدمهدی و نسل موسوی، سیدحسین (1403)، بررسی تأثیر تمایلات رفتاری سرمایه گذاران بر نقدشوندگی بازار سهام:(رهیافت رگرسیون کوانتایل)، دانش سرمایه‌گذاری، 13(50)، 111-133.
  • برقی اسگویی، محمد مهدی، سلمانی، بهزاد، صائمی، رحیم (1399)، تأثیر سرمایه ‏گذاری در تحقیق و توسعه بر عملکرد صادراتی بنگاه‌های صنعتی استان‌های ایران، فصلنامه برنامه ریزی منطقه ای، 10(40)، 67-84.
  • رشیدی، محسن، حسینی، حنیفه (1401)، تاثیر احساسات سرمایه گذاران بر عملکرد اجتماعی شرکت، حسابداری و منافع اجتماعی، 12(2)، 121-140.
  • صادق پور، فرشته، حسینی معصوم، محمدرضا، سعیدی، هادی (1401)، اثر تعاملی هزینه‌های تحقیق و توسعه بر رابطه بین عملکرد زیست‌محیطی و عملکرد مالی شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران، پیشرفت های مالی و سرمایه گذاری، 3(7)، 22-1.
  • کیامهر، علی، جنانی، محمد حسن و همت فر، محمود (1403)، تبیین نقش گرایش‌های احساسی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای، دانش سرمایه‌گذاری، 13(50)، 1-17.
  • گل ارضی، غلامحسین، پیری، سلیمه (1401)، بررسی تاٌثیر تصمیمات احساسی سرمایه گذاران بر وقوع بحران در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد مدیریت مالی، 10(2)، 99-116.
  • مهرانی، کیارش، معدنچی زاج، مهدی. (1397)، آزمون اثر احساسات و الگوی رفتار معاملات سرمایه گذاران بر بازده مازاد سهام در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد مدیریت مالی، 6(2)، 140-167.
  • Adami, R., Gough, O., Muradoglu, G. and Sivaprasad, S. (2010), “The leverage effect on stock returns”, working paper, University of Westminster-Westminster Business School, Queen Mary University of London, University of Westminster-Business School, available at: http://ssrn. com/abstract,1690183 (accessed 26 March 2018).
  • Adams, M. and Buckle, M. (2003), “The determinants of corporate financial performance in the Bermuda insurance market”, Applied Financial Economics, Vol. 13 No. 2, pp. 133-143.
  • Alam, A., Uddin, M., Yazdifar, H., Shafique, S., & Lartey, T. (2020). R&D investment, firm performance and moderating role of system and safeguard: Evidence from emerging markets. Journal of Business Research, 106, 94–105.
  • Alzahrani, M., & Rao, R. P. (2014). Managerial behavior and the link between stock mispricing and corporate investments: Evidence from market-to-book ratio decomposition. Financial Review, 49(1), 89–116.
  • Asimakopoulos, I., Samitas, A. and Papadogonas, T. (2009), “Firm-specific and economy wide determinants of firm profitability: Greek evidence using panel data”, Managerial Finance, 35 No. 11, pp. 930-939.
  • Blajer-Gołębiewska, A., & Nowak, S. Do Their Reputations Precede Them? Corporate Reputation and Stock Market Reaction in the Context of Sector and Market Maturity. Corporate Reputation and Stock Market Reaction in the Context of Sector and Market Maturity.
  • Boulton, T., Smart, S., & Zutter, C. (2020). Worldwide short selling regulations and IPO underpricing. Journal of Corporate Finance, 62, 101596.
  • Campello, M., & Graham, J. R. (2013). Do stock prices influence corporate decisions? Evidence from the technology bubble. Journal of Financial Economics, 107(1), 89–110.
  • Chen, Y., Wang, Y., Zhao, H., & Xu, W. (2023). Will R&D make investors more tolerant? Analysis based on the performance forecast of Chinese listed companies. Plos one, 18(1), e0280237.
  • Danso, A., Lartey, T., Amankwah-Amoah, J., Adomako, S., Lu, Q., & Uddin, M. (2019). Market sentiment and firm investment decision-making. International Review of Financial Analysis, 66, 101369.
  • Ding, S., Guariglia, A. and Knight, J. (2013), “Investment and financing constraints in China: does working capital management make a difference?”, Journal of Banking & Finance, Vol. 37 No. 5, pp. 1490-1507.
  • El-Sayed, E.I. (2009), “The impact of capital-structure choice on firm performance: empirica evidence from Egypt”, The Journal of Risk Finance, Vol. 10 No. 5, pp. 477-487.
  • Enqvist, J., Graham, M. and Nikkinen, J. (2014), “The impact of working capital management on firm profitability in different business cycles: evidence from Finland”, Research in International Business and Finance, Vol. 32, pp. 36-49.
  • Flore, C. (2022). Essays on financial market aspects of corporate lawsuits and investor sentiment in stock markets.
  • Goel, U., Chadha, S. and Sharma, A.K. (2015), “Operating liquidity and financial leverage: evidences from Indian machinery industry”, Procedia-Social and Behavioral Sciences, Vol. 189, 344-350.
  • Grundy, B. D., & Li, H. (2010). Investor sentiment, executive compensation, and corporate investment. Journal of Banking & Finance, 34(10), 2439–2449.
  • Lee, J. W. (2020). Lagged Effects of R&D Investment on Corporate Market Value: Evidence from Manufacturing Firms Listed in Chinese Stock Markets. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(8), 69–76.
  • Liu, W., & Bai, Y. (2021). An Analysis on the influence of R&D fiscal and tax subsidies on regional innovation efficiency: Empirical evidence from China. Sustainability, 13(22), 12707.
  • Liu, Z., & Zhou, X. (2023). Can Direct Subsidies or Tax Incentives Improve the R&D Efficiency of the Manufacturing Industry in China?. Processes, 11(1), 181.
  • Muhammad, U., Saleem, S., Muhammad, A. u H., & Mahmood, F. (2018). Stock mispricing and investment decisions: Evidence from Pakistan. Journal of Financial Reporting and Accounting, 16(4), 725–741.
  • Nariswari, T. N., & Nugraha, N. M. (2020). Profit growth: impact of net profit margin, gross profit margin and total assests turnover. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 9(4), 87-96.
  • Rhodes–Kropf, M., Robinson, D. T., & Viswanathan, S. (2005). Valuation waves and merger activity: The empirical evidence. Journal of Financial Economics, 77(3), 561–603.
  • Serrasqueiro, Z. S., & Maçãs Nunes, P. (2008). Performance and size: empirical evidence from Portuguese SMEs. Small Business Economics, 31, 195-217.
  • Shao, W., Yang, K., & Bai, X. (2021). Impact of financial subsidies on the R&D intensity of new energy vehicles: A case study of 88 listed enterprises in China. Energy Strategy Reviews, 33, 100580.
  • Uyar, A. (2009), “The relationship of cash conversion cycle with firm size and profitability: an empirical investigation in Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics, 24 No. 2, pp. 186-193.
  • Vithessonthi, C., & Racela, O. C. (2016). Short-and long-run effects of internationalization and R&D intensity on firm performance. Journal of Multinational Financial Management, 34, 28–45.
  • Vuong, N. B. (2022). Investor sentiment, corporate social responsibility, and financial performance: Evidence from Japanese companies. Borsa Istanbul Review.

Yang, J., & He, D. (2021). Assessing The Impact Path of Air Quality On Enterprise R&D Investment: Empirical Evidences From Dual Perspectives of Investor Sentiment And Government Concern

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار