The Ability to Predict Stock Returns Using Micro and Macro Indices: a Comparison of Two Regression Methods, Midas and Generalized Formulas.

Document Type : Original Article

Authors
asieh farazandehnia 1
Usef Ahadi Sarkani 2
ali baghani 3
Atefe Hosseni 2
1 Ph.D Student, Department of Accounting, Firoozkooh Branch, Islamic Azad University, Firoozkooh, Iran
2 Department of Accounting, Firoozkooh Branch, Islamic Azad University, Firoozkooh, Iran
3 Department of Accounting, South Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran
10.22034/jik.2025.23908
Abstract
The purpose of this research is to investigate the role of indicators obtained from accounting data and macroeconomic indicators in explaining stock returns by relying on GMM and Midas regression.
The statistical population of the research is the companies admitted to the Tehran Stock Exchange in the period from 2012 to 2022, and two methods have been used to predict stock returns by using variables with different frequencies.
The results have shown that there is no significant relationship between the indicators obtained from accounting data, price-to-profit ratio, economic added value and financial leverage with stock returns.
But the prediction model based on macroeconomic variables is able to explain the returns of companies' shares.
The findings have also shown that the Midas method is more powerful than the GMM method in predicting companies' stock returns.
Keywords
economic information
accounting information
stock returns
GMM Classification
احمدی ، محمدعلی، صالحی ، اله کرم ، نصیری ، سعید، جرجرزاده ، علیرضا(1401) بررسی تأثیر نا اطمینانی متغیرهای کلان اقتصادی بر سرعت تعدیل اهرم هدف. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری.  دوره 11، شماره 44 - شماره پیاپی 44.دی 1401.صفحه 501-530.
ادهم ،عباس ، مرفوع، محمد ، ابراهیمی سرو علیا، محمد حسن(1400) مقایسه قدرت توضیح دهندگی مدلهای خطی و غیرخطی به منظور پیش بینی بازده مورد انتظار سهام ، فصلنامه بورس اوراق بهادار، سال چهاردهم، شماره 56 ، زمستان 1400 ، صص 140-111.
پرتوی، پارسا؛صراف، فاطمه، بسارت پور، فاطمه(1400) تأثیر جریان نقد آزاد بر کارایی سرمایه گذاری با استفاده از رگرسیون گشتاورهای تعمیم یافته پانلی. پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، سال سیزدهم / شماره 50 / تابستان 1400. صفحه 33  تا  54.
صالحی، اله­کرم؛ هاشمی بلمیری، سمیرا) 1398 ( مقایسه توان توضیح­دهندگی مدل چهار عاملی هاو و همکاران و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در پیش­بینی بازده مورد انتظار سهام، مجله بررسی­های حسابداری،5 (19),113-133. magiran.com/p 1956376.
محبی،الماس(1401) بررسی تأثیر متغیرهای اقتصاد کلان بر شاخص بازار سرمایه و بازار پول در ایران با استفاده از روش علیت تودا و یاماموتو، بهبود و بازسازی سازمان ها و کسب و کارها؛ دوره 2؛ 1401/06/22 - 1401/06/22.
مرتضوی­، راحله السادات­، وکیلی فرد ، حمیدرضا، طالب­نیا­، قدرت­اله، جعفری­، سیده محبوبه(1401) آزمون مدل ناپارامتریک به روش لاسوی گروهی تطبیق یافته جهت شناسایی ویژگی­های موثر در پیش­بینی بازده مورد انتظار پرتفوی سهام. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری.  دوره 11، شماره 44 - شماره پیاپی 44 دی 1401 صفحه 315-334.
مشایخی، بیتا؛ بیرامی، هانیه؛ بیرامی، هانی (1393). تعیین ارزش دارایی های نامشهود با استفاده از شبکه عصبی مصنوعی، پژوهش های تجربی حسابداری، سال چهارم، شماره چهارم، ص ص: 238 – 223.
مشایخ، شهناز؛ شاهرخی، سیده سمانه (1386). بررسی دقت پیش­بینی سود توسط مدیران و عوامل موثر بر آن، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 14 (50)، 82 – 65.
نادری، محمد مهدی (1385). نقش کیفیت سود در پیش بینی سودهای آتی، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
 
منابع انگلیسی
Baltagi, B. H. (2008). Econometric analysis of panel data. Chichester: John Wiley & Sons Ltd.
Bond, S., Hoeffler, A. & Temple, J. (2001). GMM estimation of empirical growth models. CEPR Discussion Paper, 3048.
 Bontis, Nick. (1998). Intellectual capital: An exploratory study that develops measures and models. Management Decision., Vol. 36, No. 2, pp. 63-76.
Breen, W., Glosten, L. R., and Jagannathan, R. (1988): Economic significance of predictable variations in stock index returns. Journal of Finance, 44, 1177–1189.
Campbell, J. Y., & Thompson, S. B. (2005). Predicting the Equity Premium out of sample: Can anything beat the historical average? (No. w11468). National Bureau of Economic Research.
Caselli, F., Esquivel, G., & Lefort, F., (1996). Reopening the convergence debate: A new look at cross-country growth empirics. Journal of Economic Growth, 1 (3): 363–389.
Cenesizoglu, T., & Timmermann, A. (2012). Do return prediction models add economic value?. Journal of Banking & Finance, 36(11), 2974-2987.
Chen, Shimin and James L. Dodd. (1997). Economic value added (EVA(TM)): an empirical examination of a new corporate performance measure. Journal of Managerial Issues., Vol. 9, No 3, pp. 318-333.
Christoffersen, P.F., 1998. Evaluating interval forecasts. International Economic Review, 39, 841-862.
Choi, G. (2007). The effect of intangible capital on lodging firms’ foreign market entry mode (Doctoral dissertation, The Ohio State University).
Cornell, B., & Landsman, W. (1989). Security Price Response to Quarterly Earnings Announcements and Analysts. Forecast Revisions, The Accounting Review, 64:289–324.
Ertimur, Y., Livnat, J., & Martkainen, M. (2003).Differential markel reactions to revenue and expense surprises. Review of Accounting Studies, 2(3):185-211.
Hong, Y., and Chung, J. (2003): Are the directions of stock price changes predictable? Statistical theory and evidence. Manuscript, Cornell University.
Mallikarjuna, M., & Rao, R. P. (2019). Evaluation of forecasting methods from selected stock market returns. Financial Innovation, 5(1), 1-16.
Nasution, M. B. A., Siregar, H., & Andati, T. (2020). Indonesian Property and Real Estate Return Analysis: Comparison of Capital Asset Pricing Model and Fama-French Three Factors Model. Journal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen (JABM), 6(1), 197. https://doi.org/10.17358/jabm.6.1.197.
Rapach, D., & Zhou, G. (2013). Forecasting stock returns. In Handbook of economic forecasting (Vol. 2, pp. 328-383). Elsevier.
Sachs, J. D. (2003). Institutions don't rule: Direct effects of geography on per capita income. NBER Working. 9490.
Welch, I., Goyal, A., 2008. A Comprehensive look at the empirical performance f equity premium prediction. The Review of Financial Studies, 21(4), 1455- 1508.
Westerlund, J., Narayan, P.K., 2012. Does the choice of estimator matter when forecasting returns? Journal of Banking and Finance, 36, 2632-2640.