دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

آیا مسئولیت‌پذیری اجتماعی، ریسک نکول شرکت‌ها را کاهش می‌دهد؟ شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسنده
محسن جعفری
کارشناس ارشد، گروه حسابداری، دانشکده حسابداری و علوم مالی، دانشکدگان مدیریت، دانشگاه تهران، تهران، ایران
10.30495/jik.2024.77775.4567
چکیده
بررسی مبانی نظری پژوهش نشان می‌دهد مسئولیت پذیری اجتماعی می‌تواند از طریق کاهش هزینه‌های مبادلاتی و افزایش دسترسی به منابع مالی ارزان، بر ریسک نکول شرکت‌ها اثرگذار باشد. در پژوهش حاضر با استفاده از داده‌های تجربی مربوط به 155 شرکت‌پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله سال 1394 لغایت 1401، ارتباط بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی و ریسک نکول با استفاده از روش‌ آنالیز رگرسیون چندمتغیره به روش حداقل مربعات معمولی در نرم‌افزاز ایویوز بررسی شده تا بتوان مدل‌های پیش‌بینی ریسک نکول شرکت‌ها را بهبود بخشید. تحقیق حاضر به لحاظ هدف کاربردی بوده و در زمره تحقیقات توصیفی-همبستگی قرار می‌گیرد. داده‌های این پژوهش مشتمل بر اطلاعات مالی و معاملاتی سهام شرکت‌های عضو نمونه تحقیق است که حسب مورد از طریق مراجعه به پایگاه‌های اطلاعاتی ناشران بورس، نرم افزار اطلاعاتی رهاورد نوین و بانک اطلاعاتی شرکت مدیریت فناوری بورس تهران جمع‌آوری گردید. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی و ریسک نکول شرکت‌های عضو نمونه پژوهش رابطه منفی و معنی‌داری وجود دارد. به طور کلی، نتایج این پژوهش سیگنال‌های مبتنی بر واقعیت‌های مالی را به منظور سرمایه‌گذاری بیشتر شرکت‌ها در حوزه مسئولیت پذیری اجتماعی و نیز ارتقای مدل‌های پیش‌بینی ریسک نکول شرکت‌ها فراهم می کند که در این خصوص برخی پیشنهادات اجرایی ارائه گردیده است.
کلیدواژه‌ها
مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکتی
ریسک نکول
تابع توزیع احتمال ریسک نکول
فراوانی نکول مورد انتظار.

عنوان مقاله English

Is Corporate Social Responsibility negatively associated with Default Risk?

نویسنده English

Mohsen Jafari
MSc., Department of Accounting, Faculty of Accounting and Financial Sciences, College of Management, University of Tehran, Tehran, Iran
چکیده English

The theoretical foundations of the research shows that Corporate social responsibility can affect the default risk of companies by reducing transaction costs and increasing access to cheap financial resources. In the current research, using empirical data related to 155 companies admitted to the Tehran Stock Exchange between 1394 and 1401, the relationship between Corporate social responsibility and default risk was investigated using multivariate regression analysis using ordinary least squares method in Eviews so that we can improve the default risk prediction models of companies. The current research is applied in terms of purpose and is classified as descriptive-correlation research. The data of this research includes the financial and trading information of the companies of the research sample, which were collected according to the case by referring to the databases of the publishers of the stock exchange, the information software of Rahavard Novin and the database of the Tehran Stock Exchange Technology Management Company. The findings of the research show that there is a negative and significant relationship between Corporate Social Responsibility and default risk of the companies of the research sample. In general, the results of this research provide signals based on financial realities for companies in order to invest more in the field of social responsibility and also to improve default risk prediction models, in which some executive suggestions have been presented.

کلیدواژه‌ها English

corporate social responsibility
default risk
default risk probability distribution function
expected default frequency
  1. اسماعیل‌زاده، مجید (1397). بررسی اثر نقدشوندگی بر ریسک نکول شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه تهران.
  2. صنوبر، ناصر، خلیلی، مجید و ثقفیان، حامد. (1389). بررسی رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی با عملکرد مالی شرکت ها. کاوش های مدیریت بازرگانی، 2(4)، 28-52.
  3. غلامی، فریبا (1398). بررسی ارتباط بین نقدشوندگی سهام و ریسک نکول شرکت‌ها از دیدگاه کارایی اطلاعاتی و حاکمیت شرکتی، پایان‌نامه کارشناسی ارشد. دانشگاه صنعت نفت.
  4. فرجی، امید، جنتی دریاکناری، فاطمه، منصوری، کفسان و یونسی مطیع، فاطمه. (1399). مسئولیت‌پذیری اجتماعی و ارزش شرکت: نقش تعدیلگر مدیریت سود. مدیریت سرمایه اجتماعی، 7(1)، 25-58.
  5. فلاح پور، حسین و طادی، اکبر (1395). پیش‌بینی ریسک نکول با استفاده از مدل ساختاری توسعه‌یافته در بورس اوراق بهادار تهران. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 7(28), 1-21.‎
  6. فلاح شمس، میر فیض؛ احمدوند، مهسا و خواجه‌زاده دزفولی، هادی (1396). اندازه‌گیری ریسک نکول با استفاده از مدل بلک-شولز-مرتون و آزمون رابطه آن با عوامل حاکمیت شرکتی. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 8(30)، 147-168.
  7. References
  8. Afik, Z. Arad, O. & Galil, K. (2012). Using Merton model: an empirical assessment of alternatives. Available at SSRN 2032678.
  9. Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects. Journal of financial markets, 5(1), 31-56.
  10. Barnett, M. L. (2005). Stakeholder influence capacity and the variability of financial returns to corporate social responsibility. Academy of management review, 32(3), 794-816.
  11. Bharath, S. T., & Shumway, T. (2008). Forecasting default with the Merton distance to default model. The Review of Financial Studies, 21(3), 1339-1369.
  12. Brogaard, J., Li, D., & Xia, Y. (2017). Stock liquidity and default risk. Journal of Financial Economics, 124(3), 486-502.
  13. Carroll, A. B. (2016). Carroll’s pyramid of CSR: taking another look. International journal of corporate social responsibility, 1(1), 1-8.
  14. Chrisian. B., E., Bofinger, Y., & Rock, B. (2020). Corporate social responsibility and credit risk. Finance Research Letters, 102052.
  15. Crosbie, P., Bohn, J. (2003). Modeling default risk. Research Report. KMV, LLC, San Francisco, CA.
  16. Dhar, B. K., Harymawan, I., & Sarkar, S. M. (2022). Impact of corporate social responsibility on financial expert CEOs' turnover in heavily polluting companies in Bangladesh. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 29(3), 701-711.
  17. Do, T. K. (2022). Corporate social responsibility and default risk: International evidence. Finance Research Letters, 44, 102063.
  18. Duffie, D., Saita, L., & Wang, K. (2007). Multi-period corporate default prediction with stochastic covariates. Journal of financial economics, 83(3), 635-665.
  19. El Ghoul, S., Guedhami, O., Kwok, C. C., & Mishra, D. R. (2011). Does corporate social responsibility affect the cost of capital?. Journal of banking & finance, 35(9), 2388-2406.
  20. Falah Shams, M., Ahmadvand, M., &  Khajezadeh Dezfuli, H. (2016). Measuring default risk using the Black-Scholz-Merton model and testing with corporate governance factors. Financial Engineering and Securities Management, 8(30), 147-168 [in Persian].
  21. Fallahpour, H., & Tadi, A. (2015). Predicting default risk using the structural model in Tehran Stock Exchange. Financial Engineering and Securities Management, 7(28), 1-21 [in Persian].‎
  22. Fang, V. W., Noe, T. H., & Tice, S. (2009). Stock market liquidity and firm value. Journal of financial Economics, 94(1), 150-169.
  23. Fang, V. W., Tian, X., & Tice, S. (2014). Does stock liquidity enhance or impede firm innovation?. The Journal of finance, 69(5), 2085-2125.
  24. Faraji, O., Jannati Daryaknari, F., Mansouri, K., & Yonesi Mati, F. (2019). Social responsibility and corporate value: The moderating role of earnings management. Social Capital Management, 7(1), 25-58 [in Persian].
  25. Gholami, F. (2018). Investigating the relationship between stock liquidity and corporate default risk from the perspective of information efficiency and corporate governance, Master's Thesis. University of Petroleum Industry [in Persian].
  26. Hillman, A. J., & Keim, G. D. (2001). Shareholder value, stakeholder management, and social issues: what's the bottom line?. Strategic management journal, 22(2), 125-139.
  27. Ismailzadeh, M. (2017). Investigating the effect of liquidity on the default risk of companies listed on the Tehran Stock Exchange, Master's Thesis, University of Tehran [in Persian].
  28. Lesmond, D. A., Ogden, J. P., & Trzcinka, C. A. (1999). A new estimate of transaction costs. The review of financial studies, 12(5), 1113-1141.
  29. Margolis, J. D. Does It Pay to Be Good? A Meta-Analysis and Redirection of Research on the Relationship Between Corporate Social and Financial Performance 21 (working paper July 2007).
  30. Merton, R. C. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates. The Journal of finance, 29(2), 449-470.
  31. Miller, D., Lee, J., Chang, S., & Le Breton-Miller, I. (2013). Filling the institutional void: The social behavior and performance of family versus non-family technology firms in emerging markets. In Handbook of Research on Family Business, Second Edition (pp. 40-61). Edward Elgar Publishing.
  32. Oikonomou, I., Brooks, C., & Pavelin, S. (2014). The effects of corporate social performance on the cost of corporate debt and credit ratings. Financial Review, 49(1), 49-75.
  33. Radhakrishnan, S., Tsang, A., & Liu, R. (2018). A corporate social responsibility framework for accounting research. The International Journal of Accounting, 53(4), 274-294.
  34. Rizwan, M. S., Obaid, A., & Ashraf, D. (2017). The impact of corporate social responsibility on default risk: Empirical evidence from US Firms. Business & Economic Review, 9(3).
  35. Sadiq, M., Nonthapot, S., Mohamad, S., Chee Keong, O., Ehsanullah, S., & Iqbal, N. (2022). Does green finance matter for sustainable entrepreneurship and environmental corporate social responsibility during COVID-19?. China Finance Review International, 12(2), 317-333.
  36. Shahrour, M. H., Girerd-Potin, I., & Taramasco, O. (2022). Corporate Social Responsibility and Firm Default Risk Mitigation: The Moderating Role of the Legal Context [Responsabilité sociale des entreprises et réduction du risque de défaillance: l’effet modérateur du système juridique] (No. hal-03884175).
  37. Suganda, T. R., & Kim, J. (2023). An empirical study on the relationship between corporate social responsibility and default risk: Evidence in Korea. Sustainability, 15(4), 3644.
  38. Sanobar, N., Khalili, M., & Thaghafian, H. (2019). Examining the relationship between social responsibility and financial performance. Business Management Studies, 2(4), 28-52 [in Persian].
  39. Walter, B. L. (2017). Change Management und CSR-Kommunikation. CSR und Interne Kommunikation: Forschungsansätze und Praxisbeiträge, 103-114.