دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

حساسیت سرمایه گذاری به جریان نقدی با توجه به افشای اطلاعات و حاکمیت شرکتی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
جواد طوفانی چهارده 1
آرتین بیطاری 1
محمدرضا قربانیان 2
سارا یوسف زاده 1
1 گروه حسابداری، واحد شهرقدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 گروه مدیریت بازرگانی، واحد شهرقدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
10.22034/jik.2025.78386.4715
چکیده
این تحقیق بررسی می‌کند که چگونه حاکمیت شرکتی شرکت‌ها بر محدودیت‌های تامین مالی، که با حساسیت جریان نقدی اندازه‌گیری می‌شود، در حضور افشا و حاکمیت شرکتی بر سرمایه گذاری تاثیر می‌گذارد. به منظور ارزیابی کیفیت حاکمیت شرکتی، این تحقیق شاخص حاکمیت شرکتی را بر اساس یک نظرسنجی از ۴۰۰ نفر از مدیران و حسابداران خبره در مقیاس بزرگ از شرکت‌های بورس اوراق بهادار طی سال ۱۴۰۳ انجام خواهد داد. این پژوهش با استفاده از رگرسیون های معادلات ساختاری به تحلیل مولفه ها بر سرمایه گذاری شرکت را طوری که متغیر جریان نقدی با شاخص های حاکمیت شرکتی و افشای اطلاعات پرداخت. نتایج نشان داد که بهبود کیفیت حاکمیت شرکتی و افشای اطلاعات مالی نقش میانجی در رابطه جریان نقد و سرمایه گذاری دارند. همچنین حاکمیت شرکتی قادر است تأثیر مستقیمی بر حساسیت سرمایه گذاری به جریان نقدی داشته باشد، اما این تأثیر با واسطه افشای اطلاعات تقویت می‌شود. همچنین روابط مالی و شفافیت شرکتی ممکن است به عنوان عوامل میانجی بین حاکمیت شرکتی و حساسیت سرمایه گذاری به جریان نقدی عمل کنند.
کلیدواژه‌ها
حساسیت سرمایه گذاری
جریان های نقدی
حاکمیت شرکتی

عنوان مقاله English

Investment sensitivity to cash flow with respect to information disclosure and corporate governance.

نویسندگان English

Javad toofani chahardah 1
Artin Beytari 1
mohammadreza ghorbanian 2
sara yousefzadeh 1
1 Department of Accounting, ShQ.C., Islamic Azad University, Shahr-e-Qods, Iran.
2 Department of Business management, ShQ.C., Islamic Azad University, Shahr-e-Qods, Iran.
چکیده English

This study examines how corporate governance affects financing constraints, as measured by cash flow sensitivity, in the presence of disclosure and corporate governance on investment. In order to assess the quality of corporate governance, this study will conduct a corporate governance index based on a large-scale survey of 400 managers and certified accountants from listed companies during 1403. This study uses structural equation regressions to analyze the components of corporate investment so that the cash flow variable is associated with corporate governance and disclosure indicators. The results showed that improving the quality of corporate governance and financial information disclosure have a mediating role in the relationship between cash flow and investment. Corporate governance can also have a direct effect on investment sensitivity to cash flow, but this effect is strengthened by the mediation of disclosure. Financial relations and corporate transparency may also act as mediating factors between corporate governance and investment sensitivity to cash flow.

کلیدواژه‌ها English

Investment sensitivity
cash flows
corporate governance
  1. حمزه یی بیدگلی، محمدجواد و همکاران (1402)، حاکمیت شرکتی و حساسیت سرمایهگذاری به جریا نهای نقدی، مطالعات کمی در مدیریت، شماره 28 دوره 8.
  2. رستمی, علی اصغر و بازیار, مریم . (1403). تأثیر محدودیت‌های تأمین مالی و سرمایه‌گذاران نهادی بر حساسیت نگهداشت وجوه‌نقد به جریان‌های نقدی عملیاتی نامتقارن. بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی, 31(2), 222-258. doi: 10.22059/acctgrev.2024.367878.1008877
  3. مدانلو، فاطمه و همکاران، (1400)، بررسی رابطه جریان وجوه نقد آزاد، حساسیت سرمایه‌گذاری و نقش تعدیل گری محدودیت مالی، اقتصاد مالی، دوره 15، شماره 57، دی 1400، صفحه 309-332    .
  4. مرادی, محمد, صالحی, اله کرم و رشیدی, فریده. (1397). بررسی رابطه مسئولیت اجتماعی شرکتی، هزینه های نمایندگی با حساسیت سرمایه گذاری به وجه نقد. چشم انداز حسابداری و مدیریت, 1(4), 32-47.
  5. نماینده نیاسر، ابوالفضل و فرزین فر، علی اکبر،1403،بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی ، افشاء اطلاعات و حساسیت سرمایه گذاری برجریان نقدی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،چهارمین کنفرانس ملی مدیریت بازرگانی، کارآفرینی و حسابداری ایران،تهران،https://civilica.com/doc/2086267
  6. نوروزی، محمد و قدرتی زوارم، عباس و روزخوش، مرضیه و باقری، فاطمه،1400، تاثیر حاکمیت شرکتی بر محیط اطلاعاتی شرکت و حساسیت سرمایه گذاری به جریان وجه، فصلنامه رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، دوره: 5، شماره83.
  7. Alkafaji, Bashaer, Mahmound Dashtbayaz, and Mahdi Salehi. 2023. The Impact of Blockchain on the Quality of Accounting Information: An Iraqi Case Study. Risks 11: 58.
  8. Antounian, Christelle, Mustafa A. Dah, and Mostafa Harakeh. 2021. Excessive managerial entrenchment, corporate governance, and firm performance. Research in International Business and Finance 56: 101392
  9. Bhattacharya, Nilabhra, Hemang Desai, and Kumar Venkataraman. 2013. Does earnings quality affect information asymmetry?,Contemporary Accounting Research 30: 482–516.
  10. Biddle, Gary C., and Gilles Hilary. 2006. Accounting Quality and Firm-Level Capital Investment. Accounting Review 81: 963–82.
  11. Eaton, Tim V., Craig Nichols, James Wahlen, and Matthew Wieland. 2021. "Managers’ Investment Decisions: Incentives and Economic Consequences Arising from Leases" Journal of Risk and Financial Management 14, no. 4: 165. https://doi.org/10.3390/jrfm14040165
  12. Chen, H., & Chen, S. (2012). Investment–cash flow sensitivity cannot be a good measure of financial constraints: Evidence from the time series. Journal of Financial Economics, 103(2), 393–410.
  13. Chen S, Fan M, Wang X, Fan Y, Chen S-T and Ren S (2023), Managerial ability, compensation incentives, and corporate performance. Front. Environ. Sci. 11:1074159. doi: 10.3389/fenvs.2023.1074159
  14. Fazzari, S., Hubbard, G., & Petersen, B. (1988). Financing constraints and corporate investment. Brookings Papers on Economic Activity, 1, 141–195.
  15. Firmansyah, Irman. 2019. The Implementation of Good Corporate Governance to Develop Islamic Micro Insurance In Indonesia. Iqtishadia 12: 189–210
  16. Guizani, M., Ajmi, A.N., 2021. Financial conditions, financial constraints and investment-cash flow sensitivity: evidence from Saudi Arabia. J. Econ. Adm. Sc. 37 (4), 763–784.
  17. Gupta, G., Mahakud, J., Verma, V., 2021. CEO’s education and investment–cash flow sensitivity: an empirical investigation. Int. J. Manag. Finance 17 (4), 589–618.
  18. Huang, Peng, Yue Lu, and Marvin Wee. 2020. Corporate governance analysts and firm value: Australian evidence. Pacific-Basin Finance Journal 63: 101430.
  19. Jiang, F., Kim, K.A., Ma, Y., Nofsinger, J.R., Shi, B., 2019. Corporate culture and investment–cash flow sensitivity. J. Bus. Ethics 154, 425–439.
  20. Lewellen, J., & Lewellen, K. (2016). Investment and cash flow: New evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 51(4), 1135–1164.
  21. Li, Zhiyong, Jonathan Crook, Galina Andreeva, and Ying Tang. 2020. Predicting the risk of financial distress using corporate governance measures. Pacific-Basin Finance Journal 68: 101334.
  22. Liao J, Zhan Y, Yuan Y.2024, Institutional investors' site visits and investment-cash flow sensitivity: Mitigating financing constraints or inhibiting agent conflicts? PLoS One. 2024 Mar 28;19(3):e0300332. doi: 10.1371/journal.pone.0300332. PMID: 38547151; PMCID: PMC10977698.
  23. Lim, S. C., Macias, A. J., & Moeller, T. (2020). Intangible assets and capital structure. Journal of Banking and Finance, 118, 105873
  24. Loumioti, M. (2012). The use of intangible assets as loan collateral. University of Southern California.
  25. Ma, Haixin, and Kyunbeom Jeong. 2022. The effects of accounting conservatism on investment decision: Evidence from listed companies in China. Cogent Business and Management 9: 2093484
  26. Malmendier, Ulrike, Geoffrey Tate, and Jon Yan. 2011. Overconfidence and early-life experiences: The effect of managerial traits on corporate financial policies. The Journal of Finance 66: 1687–733.
  27. Moshirian, F., Nanda, V., Vadilyev, A., & Zhang, B. (2017). What drives investment–cash flow sensitivity around the world? An asset tangibility perspective. Journal of Banking & Finance, 77, 1–17.
  28. Naoum, V. C., & Papanastasopoulos, G. A. (2021). The implications of cash flows for future earnings and stock returns within profit and loss firms. International Journal of Finance and Economics, 26(2), 2927–2945.
  29. Peng, Hongsong, Jinhe Zhang, Shien Zhong, and Peizhe Li. 2021. Corporate governance, technical efficiency and financial performance: Evidence from Chinese listed tourism firms. Journal of Hospitality and Tourism Management 48: 163–73
  30. Pereira, C., Castro, B., Gomes, L., & Canha, H. (2024). Firms’ Investment Level and (In)Efficiency: The Role of Accounting Information System Quality. International Journal of Financial Studies, 12(1), 9. https://doi.org/10.3390/ijfs12010009
  31. Yasmeen & Eissa, Ola & Srour, D.Heba. (2024). The Effect of Managerial Ability on Firm Investment Decisions: Evidence from Egyptian Stock Market. European Journal of Sustainable Development. 13. 350. 10.14207/ejsd.2024.v13n2p350
  32. Yao, sheng, at all 2023, environmental information disclosure and the investment-cash flow sensitivity, journal of business economics and finance, no.12, p: 15-24.
  33. Yilmaz, I. (2022). Leverage and Investment Cash Flow Sensitivity: Evidence from Muscat Securities Market in Oman. Sage Open, 12(3).
  34. Yuan, Zhi-Zhu, Lijuan Hou, Zuying Zhou, and Yan Sun. 2022. The Impact of Accounting Information Quality on Corporate Labor Investment Efficiency: Evidence from China. Journal of Systems Science and Systems Engineering 31: 594–618.