دانش سرمایه‌گذاری

دانش سرمایه‌گذاری

ارزیابی اثر معماری مالی بر عملکرد و ارزش شرکت: رویکردی مبتنی بر هم‌افزایی ساختار مالکیت، حاکمیت شرکتی و ساختار سرمایه

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
مصطفی خادم الحسینی
زهره حاجیها
گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.
10.22034/jik.2026.79426.4995
چکیده
معماری مالی به‌منزله یکی از مهم‌ترین زیربناهای تصمیم‌گیری مالی و مدیریتی،می‌تواند از طریق ایجاد هماهنگی میان سازوکارهای نظارتی و تأمین مالی،زمینه‌ساز بهبود کارایی و افزایش ارزش اقتصادی شرکت‌ها شود.جامعه آماری پژوهش،شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1397-1403 می‌باشد.نمونه ی آماری بر اساس معیارهای غربالگری شده تعداد 151 شرکت می‌باشد.این پژوهش بر اساس ماهیت و اهداف پژوهش از نوع پژوهشهای کاربردی می‌باشد.داده های مربوط به متغیرهای پژوهش بعد از گردآوری در نرم افزار اکسل با استفاده از نرم افزار آماری ایویوز نسخه 10 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند.سپس آزمون فرضیه ها با رگرسیون خطی انجام شد.در این پژوهش،با تکیه بر مبانی نظری و شواهد تجربی،رابطه میان ابعاد مختلف معماری مالی و 2پیامد اصلی یعنی عملکرد مالی و ارزش شرکت مورد آزمون قرار گرفت.نتایج نشان داد که معماری مالی تأثیر مثبت و معناداری بر عملکرد مالی دارد و همچنین می‌تواند ارزش شرکت را به‌طور معناداری افزایش دهد.این یافته‌ها حاکی از آن است که هرچه ساختار مالکیت کارآمدتر،سازوکارهای حاکمیت شرکتی مؤثرتر و ساختار سرمایه متوازن‌تر باشد،شرکت‌ها از موقعیت بهتری برای خلق ارزش و بهبود نتایج مالی برخوردار خواهند بود.افزون بر این، متغیرهای کنترلی مورد استفاده نیز نقش معناداری در توضیح تغییرات متغیرهای وابسته داشتند که نشان‌دهنده اهمیت ویژگی‌های سازمانی و مالی شرکت در کنار معماری مالی است.در مجموع،نتایج پژوهش بر ضرورت توجه هم‌زمان به ابعاد مختلف معماری مالی در تصمیم‌گیری‌های مدیریتی و سیاست‌گذاری تأکید دارد و نشان می‌دهد که طراحی یک ساختار مالی منسجم می‌تواند به ارتقای عملکرد و افزایش ارزش شرکت منجر شود.
کلیدواژه‌ها
معماری مالی
ساختار مالکیت
حاکمیت شرکتی
ساختار سرمایه
عملکرد مالی
ارزش شرکت

عنوان مقاله English

Assessing the impact of financial architecture on firm performance and value: An approach based on the synergy of ownership structure, corporate governance, and capital structure

نویسندگان English

Mostafa Khadem Alhoseini
zohreh hajiha
Department of Accounting, ST.C., Islamic Azad University, Tehran, Iran
چکیده English

The purpose of this study is to investigate the role of “Corporate Financial Architecture”—as a multidimensional construct comprising ownership structure, corporate governance, and capital structure in explaining financial performance and firm value. As a fundamental pillar of financial and managerial decision-making, corporate financial architecture can foster improved efficiency and enhance economic value by establishing coordination between regulatory mechanisms and financing. The statistical population of this study includes all companies listed on the Tehran Stock Exchange between 2018 and 2024. Based on screening criteria, the sample consists of 151 companies. Given its nature and objectives, this is an applied research study. The research data were collected in Excel and analyzed using EViews (version 10) software. Hypotheses were tested utilizing linear regression analysis. Relying on theoretical foundations and empirical evidence, this study examined the relationship between the various dimensions of financial architecture and two primary outcomes: financial performance and firm value. The results indicate that corporate financial architecture has a positive and significant effect on financial performance and can significantly enhance firm value. These findings suggest that more efficient ownership structures, more effective corporate governance mechanisms, and balanced capital structures place firms in a better position to create value and improve financial outcomes. Furthermore, the control variables used in the study played a significant role in explaining the changes in the dependent variables, highlighting the importance of organizational and financial characteristics alongside corporate financial architecture. Overall, the results emphasize the necessity of simultaneous attention to the various dimensions of financial architecture in managerial decision-making and policymaking, demonstrating that the design of a coherent financial structure can lead to improved performance and increased firm value.

کلیدواژه‌ها English

Financial Architecture
Ownership Structure
Corporate Governance
Capital Structure
Financial Performance
Firm Value.

  1. 1.        باوقار، مسیح و ستوده، مسعود،1404،مروری بر تاثیر حاکمیت شرکتی بر عملکرد مالی: تحلیل یافته ها و مطالعات پیشین،دومین کنفرانس بین المللی جهش علوم مدیریت، اقتصاد و حسابداری،ساری،https://civilica.com/doc/2531316

    2.        باغانی ع., & رسولی ا. (1403). تاثیر حاکمیت شرکتی و ویژگیهای شرکت بر عملکرد مالی شرکت با درنظر گرفتن نقش مدیریت ریسک در بانک­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری, 8(30), 328-337. Retrieved از https://www.majournal.ir/index.php/ma/article/view/2806

    3.        بدیعی, میلاد , ابراهیمی سروعلیا, محمد حسن و سرگلزایی, مصطفی . (1402). اثر ساختار مالکیت بر عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد پانل پویا. چشم انداز مدیریت مالی, 13(42), 63-90. doi: 10.48308/jfmp.2023.103950

    4.        تمدن، مریم و مریدی، فاطمه،1404،تاثیر حاکمیت شرکتی و ساختار سرمایه بر ارزش شرکت ها،دومین همایش دوسالانه ملی پژوهشهای نوپدید در حسابداری، مالی، مدیریت و اقتصاد با رویکرد توسعه اکوسیستم نوآوری،تهران،https://civilica.com/doc/2635840

    5.        سهمانی اصل,محمد علی , جهاندوست مرغوب,مهران و ویسی حصار,ثریا . (1402). حاکمیت شرکتی، قدرت مدیرعامل و تصمیمات ساختار سرمایه شرکت‌ها: رویکرد تحلیل مؤلفه‌های اصلی. دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت, 12(47), 215-232.

    6.        فولادی، مسعود، یادگاری فر، حامد(1402) تأثیر ساختارهای مالکیت و ویژگی‌های حاکمیتی بر گزارش پایداری شرکت. مجله حسابداری و شفافیت مالی، سال اول، پاییز 1402 ،شماره 1 ،صفحه 64-41 https://sanad.iau.ir/Journal/aft/Article/783446/FullText

    1. Al-Qudah, A. A., Al-Qadi, N. S., & Al-Taee, S. H. (2025). The impact of corporate governance and ownership structure on the capital structure decisions of Saudi listed firms. Journal of Management & Governance, 29(2), 543–572. https://doi.org/10.1007/s10997-024-09706-y
    2. Awaysheh, A., Heron, R. A., Perry, T., & Wilson, J. I. (2020). On the relation between corporate social responsibility and financial performance. Strategic Management Journal, 41(6), 965-987.
    3. Bingar Violita Dwi Andayu. (2025). The Effect of Financial Performance on Firm Value: Good Corporate Governance as Moderating Variable. APSSAI ACCOUNTING REVIEW, 5(1), 40–49. https://doi.org/10.26418/apssai.v5i1.121
    4. Caldentey, E. P. (2019). The Reform of the Global Financial Architecture. In Roy Harrod (pp. 301-347). Palgrave Macmillan, London.
    5. Edilson Gonçalves Teixeira , Eduardo de Camargo Oliva , Fábio Lotti Oliva , Sergio Feliciano Crispim (2026) Formal governance mechanisms, pay-performance alignment and firm outcomes: Evidence from Brazilian listed firms. Social Sciences & Humanities Open Volume 14, December 2026, 103151
    6. Hariem Abdullah  ,Turgut Tursoy  (2023) The Effect of Corporate Governance on Financial Performance: Evidence From a Shareholder-Oriented System. Iranian Journal of Management Studies (IJMS) 2023, 16(1): 79-95
    7. Heslop, L. A. (2020). A journey through ‘infraspace’: The financial architecture of infrastructure. Economy and Society, 49(3), 364-381.
    8. Leslie Rodríguez Valencia(2025) Financial Performance and Corporate Governance on Firm Value: Evidence from Spain. Int. J. Financial Stud. 2025, 13(3), 123; https://doi.org/10.3390/ijfs13030123.
    9. Sampson Agyapong Atuahene , Qian Xusheng (2025) A multidimensional analysis of corporate governance mechanisms and their impact on sustainable economic development: A case study of Ghana’s financial sector.  Contents lists available at ScienceDirect Heliyon, Volume 10, Issue 3, 15 February 2024, e24673